本周聚焦—17家上市银行半年报汇总：息差降幅收窄，资产质量稳步改善

证券研究报告|行业周报 2023年08月27日 银行 本周聚焦—17家上市银行半年报汇总：息差降幅收窄，资产质量稳步改善 截止本周五，已有17家上市银行发布中报： 1、盈利情况：收入整体仍有压力，区域中小行表现更好。 17家银行整体23H营收、PPOP、归母利润同比增速分别为-0.1%、-1.4%、 6.4%，相比23Q1分别下滑0.2pc、0.2pc以及提升1.4pc。 上市银行内部也有一定分化，国有大行和股份行收入端压力较大，基本均为负增长，仅交行23H实现营收增长4.8%（主要是其他非息收入同比高增43%贡献）。而常熟银行（12.4%）、长沙银行（12.1%）、齐鲁银行（10.9%）、宁波银行（9.3%）仍保持了10%左右及以上的增长，表现较优。此外，成都银行、江苏银行、杭州银行也披露了业绩快报，三家银行收入增速分别为11.2%、10.6%、6.1%，利润增速也均在25%以上。 边际来看，多数银行收入增速较23Q1变动在2pc以内，基本稳定。增速边际改善较多的主要是：中信银行、华夏银行收入增速分别环比提升2.9pc、2.0pc，但仍为负增长。齐鲁银行收入增速环比也提升了2.2pc至10.9%，主要是其他非息收入增速提升57pc至64%。 而利润端来看，上市银行在资产质量稳定的前提下拨备少提12.3%，释放利润，其中常熟银行利润增速达到20.8%，居第一位，沪农商行（18.5%）、瑞丰银行（16.8%）等中小行也表现较优。 1）净利息收入：17家银行整体23H净利息收入下滑1.4%，增速环比提升 0.7pc，不少银行利息净收入在息差压力下仍为同比负增长，但长沙银行、宁波银行、常熟银行则分别同比增长16.8%、16.6%、14.9%。 A、规模增速放缓：6月末银行总资产、总贷款分别同比增长10.8%、10.2%，环比23Q1下降1.31pc、0.94pc，进入Q2以来信贷需求整体偏弱（23Q2社融和信贷分别新增7.0万亿、5.1万亿，同比少增2.0万亿、2166亿），银行规模同比增速有所放缓。 B、息差降幅收窄：整体来看，上半年17家银行净息差较年初下降19bps至1.82%。个股来看，多数银行息差降幅均较23Q1有所收窄，披露数据的国股行23Q1降幅均在10bps以上，23Q2降幅减小至8bps以内，部分中小行息差已经企稳甚至回升，贵阳银行、兰州银行息差环比持平和提升3bps，齐鲁银行、常熟银行也仅降2bps。 展望未来，6、8月央行再次调降LPR，存量房贷利率下调或也将逐步落地，银行资产端利率仍有下行压力，但央行在Q2货币政策报告中提出“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”，表明监管部门也有意引导银行息差维持合理水平，预计未来监管将继续引导银行负债端成本压降，支撑银行息差保持相对稳定。 2）手续费及佣金收入：17家银行整体23H手续费及佣金净收入同比下滑4.4%，但增速较23Q1提升1pc，当前消费需求仍然较低，银行卡收入表现一般，而资本市场波动下财富管理收入代理基金、理财收入也偏弱（二季度TOP100机构中银行非货币基金保有量环比仅增0.5%，权益基金保有量下滑5.6%），拖累手续费收入表现。但代理保险业务表现较好，比如平安银行代理保险收入同比+107%，招商银行财富管理收入中仅有代理保险业务增速为正。 个股中表现较好的长沙银行同比增长46.0%，长沙银行手续费及佣金净收入占总收入的8%，相对较低，近年重点发力财富管理业务，23H代理业务收入同 增持（维持） 行业走势 银行沪深300 16% 0% -16% 2022-082022-122023-042023-08 作者 分析师马婷婷 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 分析师蒋江松媛 执业证书编号：S0680519090001 邮箱：jiangjiangsongyuan@gszq.com 研究助理倪安峰 执业证书编号：S0680122080025邮箱：nianfeng@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—证监会推出政策组合拳活跃资本市场、提振投资者信心》2023-08-20 2、《银行：银行业23Q2经营数据：息差环比企稳，利润增速回升》2023-08-20 3、《银行：23Q2货币政策执行报告：对公新发放利率企稳；8月起CPI有望逐步回升》2023-08-17 请仔细阅读本报告末页声明 比高增273%（预计主要是保险贡献）。沪农商行手续费也同比增长26.2%，除部分基数原因外，同样主要是代理类业务贡献（同比+39.4%）。 3）其他非息收入：银行23H其他非息收入增长17.7%，较23Q1下降15pc，其他非息收入受债市影响较大，具有一定不确定性，各家银行分化也较为明显，如华夏银行、齐鲁银行同比增速分别高达90.2%、64.4%。 2、资产质量：整体保持稳中向好。 1）多数指标稳定向好：17家银行6月末不良率1.27%，环比3月末持平，关注率为1.94%，环比下降2bps，不良生成率为0.81%，较去年下降8bps，均保持稳步改善。仅逾期率略升3bps至1.37%，预计主要是零售、地产领域仍 有一定波动，但考虑到当前经济仍然稳步恢复，客户还款能力逐步提升，预计压力最大时点已经过去。 2）拨备少提释放利润：17家银行整体拨备覆盖率为253%，环比提升2.4pc，拨贷比3.21%，环比提升3bps，拨备垫持续增厚。在资产质量整体稳定下，拨备少提12.3%释放利润。 重点数据跟踪权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额7519.44亿元，环比上周增加237.30亿元。 2）两融：余额1.57万亿元，较上周减少0.33%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额268.18亿，环比上周增加93.97亿。 8月以来共计发行715.37亿，同比减少694.21亿。其中股票型69.16亿，同 比减少60.91亿；混合型84.21亿，同比减少147.08亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为5046.30亿 元，环比上周增加657.10亿元；当前同业存单余额14.36万亿元，相比7月末 减少3509.90亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.17%，环比上周减少3bps；8月至今发行利率为2.17%，较7月减少5bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.06%，环比上周 减少3bps，8月平均利率为1.14%，环比7月减少18bps。本周半年城商行银 票转贴现平均利率为1.21%，环比上周减少2bps，8月平均利率为1.28%，环比7月减少17bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.55%，环比上周减 少3bps。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债1234.74亿，环比上周增加 743.03亿，年初以来累计发行3.09万亿。 风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；消费复苏不及预期。 内容目录 一、本周聚焦4 1.1相关图表4 1.2板块观点5 1.3本周主要新闻6 1.4本周主要公告6 附：周度数据跟踪7 风险提示11 图表目录 图表1：上市银行业绩表现汇总4 图表2：上市银行业绩表现拆分4 图表3：上市银行息差表现5 图表4：上市银行息差表现5 图表5：本周金融板块表现（%）7 图表6：金融涨跌幅前10个股情况（%）7 图表7：资金市场利率近期趋势8 图表8：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）8 图表9：股票日均成交金额和两融余额（亿元）8 图表10：股权融资和债券融资规模（亿元）8 图表11：银行转债距离强制转股价空间8 图表12：年初以来各类银行同业存单发行情况9 图表13：非货币基金发行情况（亿份）9 图表14：股票型和混合型基金发行情况（亿份）9 图表15：银行板块部分个股估值情况（2023/8/26）10 图表16：券商板块及部分个股估值情况（2023/8/26）11 图表17：保险股P/EV估值情况11 一、本周聚焦 1.1相关图表 图表1：上市银行业绩表现汇总 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表2：上市银行业绩表现拆分 上市银行利息 2023H增速 手续费其他非资产减 较23Q1变动 净收入及佣金息收入值损失 建设银行 交通银行招商银行中信银行光大银行华夏银行平安银行宁波银行 -1.7%0.5% -3.1%-0.8% 1.2%-11.8% 18.9% 43.3% 24.3% -0.9%1.2%-11.5% -3.4%-9.4%20.1% -9.0%-36.5%90.2% -2.2% 16.6% 1.9%-19.3% 利息手续费其他非 净收入及佣金息收入 -7.7%+2.4pc-2pc-190pc -1.5%+1.3pc+7pc-45pc -24.8%-0.5pc+1pc+9pc -18.2%--+13pc+5pc -8.4%-1.6pc-4pc+11pc -10.4%-2.6pc-6pc+37pc -16.7%-2.8pc+2pc+4pc -4.3%+8.6pc-2pc-14pc -38.0%+1.3pc-2pc+2pc -6.9%-9.8pc-5pc+33pc16.6%+0.9pc-54pc+7pc11.2%-1.2pc-16pc+57pc7.8%+3.1pc-22pc-30pc -7.9%-2.8pc--+13pc -10.3%-1.4pc+17pc-4pc -49.0%+0.3pc-27pc+15pc -1.6%+4.9pc---22pc -12.3%+0.7pc+1pc-15pc 资产减 值损失 -7pc -2pc -1pc +8pc -- -1pc -- +9pc -3pc -14pc -9pc -4pc -12pc +1pc +16pc +39pc +14pc -1pc 成本同比收入比 22.9%+0.5pc 29.2%-0.1pc 29.1%+1.3pc 26.4%+2.2pc 25.0%+1.0pc 27.9% 26.5% -- -- 1.3% 上海银行-10.4%-17.9% 贵阳银行 长沙银行齐鲁银行兰州银行常熟银行沪农商行渝农商行瑞丰银行 上市银行 -2.7%-36.4% -2.2% 27.1% 10.4% 16.8%46.0%-17.9% 11.6%-26.8% 7.9% 14.9% 2.4% -5.8% 1.7% -1.4% -3.3% -- 2 -4.5% -- -4.4% 64.4% 16.0% -2.9% 31.6% 22.0% 36.7% 17.7% 34.8%+0.8pc 22.0%+3.3pc 24.4%+1.6pc 25.6%-0.9pc 24.4%-0.4pc 28.5%+0.6pc 41.0%+2.3pc 28.8%+0.4pc 31.2%+4.1pc 31.8%+2.8pc 26.2%+0.9pc 6.2% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：上市银行息差表现 上市银行 净息差 息差环比变动（bp） 21A 22Q1 22H 22Q3 22A 23Q1 23H 22Q1 22H 22Q3 22A 23Q1 23H 建设银行 2.13% 2.15% 2.09% 2.05% 2.02% 1.83% 1.79% 2 -6 -4 -3 -19 -4 交通银行 1.56% 1.56% 1.53% 1.50% 1.48% 1.33% 1.31% -- -3 -3 -2 -15 -2 招商银行 2.48% 2.51% 2.44% 2.41% 2.40% 2.29% 2.23% 3 -7 -3 -1 -11 -6 中信银行 2.05% 2.02% 1.99% 1.96% 1.97% 1.87% 1.85% -3 -3 -3 1 -10 -2 光大银行