核心观点
- 看好宠物消费高景气，关注养殖链催化。
- 宠物赛道稀缺成长，国产消费高增长，出口表现良好。
- 种植链受中央一号文件重视，转基因种业或带来成长机会；玉米、豆粕低位修复，天然橡胶中长期景气上行。
- 生猪产能低波动，2025年猪价景气有望延续。
- 黄鸡供给底部，需求随宏观修复受益。
- 白鸡父母代同比减量，消费中枢上移。
- 动保关注宠物疫苗等新品研发。
- 肉制品看好双汇发展现金分红。
- 饲料向技术服务类企业集中，海大集团等核心企业受看好。
关键数据与研究结论
生猪
- 3月28日生猪价格14.51元/公斤，周环比-0.68%；7kg仔猪价格约529元/头，周环比+3.45%。
- 行业产能低位，2025年猪价景气有望持续。
- 出栏体重123.90kg，环比+0.05%；屠宰量环比+1.87%，同比+8.74%。
白鸡
- 3月28日鸡苗价格2.96元/羽，周环比+6.86%；毛鸡价格7.44元/千克，周环比+5.08%。
- 父母代同比减量，结构变化，需求逐步上移。
- 头部白鸡企业2025年盈利有望保持较好水平。
黄鸡
- 3月28日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.4/5.5/8.3元，周环比+2%/-4%/+11%。
- 供给维持底部，需求随宏观修复受益。
- 头部养殖企业盈利有望维持较好表现。
鸡蛋
- 3月28日鸡蛋主产区价格3.15元/斤，环比-3.37%，同比-28.57%。
- 淘鸡情绪增强，淘汰鸡出栏量环比增加5.29%。
- 中期供给压力仍大，价格或延续弱势。
肉牛
- 3月28日牛肉市场价54.88元/kg，环比上涨5.28%，同比上涨5.44%。
- 春节后牛肉价格淡季不淡，累计上涨8.67%。
- 产能去化及进口缩量涨价，2025年牛周期有望反转上行。
豆粕
- 3月28日大豆现货价3874元/吨，周环比+0.44%；豆粕现货价3170元/吨，周环比-4.86%。
- 新季美豆种植面积调减，中长期供需支撑走强。
- 估值历史低位，关注天气或贸易端催化。
玉米
- 3月28日国内玉米现货价2253元/吨，周环比-0.53%，同比-5.73%。
- 需求侧补库积极性一般，库存天数环比增加1.91%。
- 远期新季减产影响逐步兑现，价格或筑底走强。
白糖
- 3月28日国内广西南宁糖现货价6160元/吨，环比-0.32%。
- 短期供强需弱，消费淡季，糖价预计维持震荡偏弱。
- 中期关注南半球天气，全球供需平衡表维持宽松。
橡胶
- 3月28日泰标现货价2030美元/吨，周环比-0.49%；全乳胶山东市价16150元/吨，周环比-1.52%。
- 短期震荡调整，中长期景气上行。
投资建议
- 重点推荐宠物及养殖。
- 宠物：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。
- 生猪：牧原股份、华统股份、温氏股份等。
- 禽：立华股份、益生股份、圣农发展等。
- 种植链：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业等。
- 动保：科前生物、回盛生物等。
- 饲料：海大集团等。
- 肉制品：双汇发展。
风险提示
- 恶劣天气带来的不确定性风险。
- 不可控动物疫情引发的潜在风险。
