供给压力仍存，矿价震荡整理

核心观点

• 市场分析：铁矿石期货价格呈现震荡上行态势，主力2505合约收于785.5元/吨，环比上涨3.56%。现货市场跟随盘面上涨，62%普氏指数上涨至104.1美元/吨。
• 供应端：全球铁矿石发运量回升，巴西发运量增长明显，但前期发运量下降导致本期到港量显著回落。后续到港量仍将维持高位震荡，对国内铁矿形成供给压力。
• 需求端：铁水产量持续小幅上涨，高炉开工率和钢厂盈利率略有上升，铁矿石消费相对旺盛。
• 库存端：整体库存略有上升，下游钢厂补库情绪谨慎，需观察高炉复产和检修情况。
• 研究结论：铁矿石供给受价格影响较大，基本面不存在突出矛盾，价格维持震荡格局，后期关注供给侧改革对产业链的影响。

关键数据

• 发运量：本期全球发运总量3085万吨，周环比增加221万吨；巴西发运量环比增长156万吨。
• 到港量：本期45港铁矿石到港量2510.6万吨，周环比回落12.7%。
• 高炉开工率：82.11%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加5.51个百分点。
• 铁水产量：237.28万吨，环比上周增加1.02万吨，同比去年增加15.97万吨。
• 库存：45港进口铁矿库存总量14520万吨，环比增加58万吨。

策略建议

• 单边：中性
• 跨期、跨品种、期现、期权：无

风险提示

• 宏观政策、钢厂复产进度、铁水产量、铁矿发运变化、库存变化等。