公司信息更新报告：2024年业绩快速增长，盈利能力持续提升

2024年公司业绩快速增长，盈利能力持续提升。全年实现收入60.32亿元（同比+16.44%），归母净利润15.49亿元（+39.58%），扣非归母净利润15.19亿元（+37.52%），毛利率54.7%（+3.94pct），净利率35.02%（+5.88pct）。Q4收入19.59亿元（+69.06%），归母净利润4.97亿元（+123.58%），扣非归母净利润4.75亿元（+111.21%），毛利率53.39%（-1.38pct），净利率34.97%（+8.91pct）。公司看好长期发展，维持2025-2026年盈利预测，新增2027年预测：预计2025-2027年归母净利润为17.39/21.94/24.9亿元，当前股价对应PE为23.4/18.5/16.3倍，维持“买入”评级。

静丙实现快速放量，其他血液制品快速增长。2024年人血白蛋白收入25.1亿元（+11.7%），毛利率51.2%（+2.5pct）；静注人免疫球蛋白收入27.58亿元（+18.9%），毛利率56.95%（+6.58pct），主要系高浓度静丙放量。其他血液制品收入7.45亿元（+25.1%），毛利率57.94%（-1.84pct），主要受注射用重组人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原等产品放量带动。2024年血制品销量1659.09万瓶（+10.05%），产量1790.71万瓶（+17.53%）。核心子公司成都蓉生收入60.17亿元（+16.5%），净利润22.81亿元（+39.5%），净利率37.9%（+6.2pct）。

研发投入持续增长，在研产品进展顺利。2024年研发投入3.17亿元（+21.14%），占营收5.3%。在研产品包括血液制品和基因重组产品十余个，皮下注射人免疫球蛋白已提交上市申请，注射用重组人凝血因子Ⅶa于2025年1月提交上市申请。2024年浆站107家，在营85家，采浆量2781吨（+15.15%），行业占比约20%。销售费用率2.21%、管理费用率7.97%、财务费用率-0.55%，同比分别下降3.01pct、1.09pct、上升0.41pct。

风险提示：采浆量增长不及预期、新产品上市不及预期、产品销售不及预期等。