2024年年报点评：军品订单疲软至业绩下滑加速布局高附加值领域

公司2024年年报显示，营收7.63亿元，同比下滑6.42%；归母净利润0.51亿元，同比下滑65.02%。防务业务受订货不足、产品降价及研发投入增加影响，拖累整体业绩。毛利率为32.70%，较调整后2023年下滑46.29%；归母净利润下滑主要因计提准备增加及政府补助减少。

全球及中国连接器市场规模分别达851亿美元和1851亿元，新兴需求驱动技术迭代，催生更多射频连接器应用场景。国内市场竞争加剧，头部厂商通过高端研发和全球化布局寻求增长。

公司加速高附加值领域布局，重点发展特种电缆、复合集成产品等，构建射频技术全链生态体系。报告期内主导修订的IEC标准正式发布，荣获金质量奖；被认定为国家级高新技术企业，共发布44项标准，拥有有效专利179项。新增15个研发项目，近半数已进入生产阶段。

盈利预测下调，预计2025-2026年归母净利润0.89/1.03亿元，2027年1.25亿元，对应PE分别为58.65/50.61/41.82倍，维持“增持”评级。

风险提示：新技术更新风险、核心技术人员流失风险、大股东不当控制风险。