AI赋能的OMO新消费平台，打造以酱酒作为用户链接的新消费生态

证券研究报告公司研究报告可选消费互联网零售 投资评级（推荐） 奇点国峰1280HK 2025年03月27日 AI赋能的OMO新消费平台，打造以酱酒作为用户链接的新消费生态 恒生指数 恒生消费指数恒生科技指数目标价（港元） 潜在涨幅（跌幅） 2357880 262651 558912 1008 24155 基本数据 核心摘要 奇点国峰是一家以酱酒为用户链接、AI赋能驱动的新消费生态运营商：公司创新性构建“酱酒财商教育品质家电”三位一体商业模式：酱酒业务依托贵州茅台镇原产地资源和1万吨原酒储量，采用双品牌策略，通过“1391372”城市合伙人体系实现渠道下沉（24年收入102亿元，占比2314）； 财商教育板块打造“九维财富课程圣商引擎平台”双轮驱动模式，覆盖18万企业学员（24年收入67908万元，占比1536）；家电业务整合优质品牌资源，创新应用全渠道营销（24年收入 272亿元，占比6149）。 收盘价（港元）295 52周最高最低港元359040 总市值（亿港元）5327 流通市值（亿港元）5327 股价相对走势 涨跌幅1m3m12m 绝对表现194392652766 相对表现23717321016 资料来源：Wind，盈立证券 证券分析师 ChanKwokKeungSFC持牌号：BUL892 winsonchanusmarthkcom 全栈数智化解决方案：打造酱酒行业垂直领域一体化平台：2025年3月27日，奇点国峰与AISaaS龙头迈富时2556HK达成战略合作，基于其成熟的技术底座构建酱酒行业垂直领域大模型及智能营销平台。此次合作将为奇点国峰带来三大战略价值：实现酱酒全产业链专业知识（包括品控标准、酿造工艺、市场洞察等）的系统化沉淀；通过数据智能中台整合产业端和服务端积累的结构化与非结构化数据，打造从原料溯源到终端营销的全链路行业数据资产；借助营销自动化能力实现营销策略的智能决策与精准触达。这种深度协同将帮助奇点国峰实现从“产品思维”到“平台思维”的战略升级。通过打造全链路数智化解决方案，在酱酒产业形成独特的竞争优势，推动行业数字化转型。 全域内容矩阵AI引擎驱动的OMO品质生活新消费平台：公司构建以董事长袁力为核心IP的全域内容矩阵，通过整合酒业专家、企业家、高管等优质资源，形成三大优势：多维度内容矩阵：以董事长个人IP为引领，联动各业务板块官方号及负责人IP，打造酱酒文化、品质生活、财商教育的立体传播网络；优质资源整合：汇聚行业KOL深度对话，提供高价值内容，强化行业影响力；AI赋能升级：通过智能分发和用户画像实现精准触达和个性化推荐。这种全域内容矩阵AI引擎驱动的OMO模式服务核心业务的同时，打造了连接品质生活的新消费平台，通过内容运营和AI赋能构建以酱酒为入口的多元化品质生活生态圈。 盈利预测与投资评级：奇点国峰以高端酱酒销售作为用户链接，打造多元化新消费服务平台。在酱酒领域，公司构建线上线下全渠道销售体系，通过数字化运营打造高效私域流量池。基于高端酱酒消费场景，延伸布局企业家财商教育，形成“酱酒财商教育品质变现”的高净值服务生态。2025年3月与AISaaS平台Marketingforce深度合作，利用AI技术提升全链路运营效率。这种以酱酒为用户链接、多业态协同发展的商业模式，为长期可持续增长提供了清晰路径。我们选取的可比公司涵盖三个维度：1）高端酱酒销售领域选取茅台、珍酒李渡等具有品牌溢价的白酒企业；2）全渠道零售运营能力方面选取小米、国美零售等布局线上线下的零售商；3）商业培训赛道选取创业黑马、粉笔等头部教育培训机构。考虑到公司正积极布局AI技术应用落地，我们也纳入部分AI企业作为参考。我们预测FY2025FY2026年公司总收入为7761517亿人民币，2025年和2026年可比公司估值分别为中值为117x和100xPS，考虑奇点国峰在港股标的中具备稀缺性，处于快速发展阶段，具备长期增长潜力，我们给予“推荐”评级，首次覆盖，目标价格1008港元股25EPS112x25EPS218x，对应市值1693亿人民币。 盈利预测（单位：千元人民币） 会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 总收入 319813 441994 776495 1517017 yoy 219 3820 7568 9537 毛利 61750 117821 182927 406946 毛利率 1931 2666 2356 2683 净利润 53710 56914 17677 38215 净利率 53710 2226866 7974 116534 PSx 5293 3830 2180 1116 资料来源：公司数据，盈立证券预测 1 目录 一、AI驱动高端酒类消费升级：大模型赋能酱酒产业智能化转型3 11高端酱酒市场持续扩容，小圈层营销驱动消费新增长3 12AI驱动高端酒类消费升级：大模型赋能酱酒产业智能化转型7 二、奇点国峰：AI赋能的OMO新消费平台14 21以酱酒为用户链接的数智化新消费生态运营商14 22全栈数智化解决方案：打造酱酒行业垂直领域一体化平台17 23打造“全域内容矩阵AI引擎”驱动的OMO品质生活新消费平台21 三、多元化产品战略：以高端酱酒为核心构建高净值用户全场景服务体系26 31品质溢价驱动：以高端酱酒连接用户构建数智化全渠道增长矩阵26 32产业协同共振：构建“酱酒财商教育品质家电”高净值服务生态32 四、盈利预测与估值35 41关键假设及盈利预测35 42估值38 43风险提示38 一、AI驱动高端酒类消费升级：大模型赋能酱酒产业智能化转型 11高端酱酒市场持续扩容，小圈层营销驱动消费新增长 酱香型白酒产能持续扩张，行业结构升级提速：近年来，酱香型白酒行业整体保持持续增长的态势。根据中研普华产业研究院数据显示，2023年我国酱酒产能约为75万千升，同比增长71；销售收入达2300亿元，同比增长95；利润约为940亿元，同比增长8。数据表明，目前白酒市场处于调整期，正同时经历周期底部和结构性调整两个阶段。这种双重属性使得行业呈现出独特的发展特征，需更细致的策略应对。 从市场格局来看，行业已形成鲜明的梯队竞争态势：超高端市场由贵州茅台主导，2023年实现营收1495亿元，净利润735亿元，同比增长 172；第二梯队中，郎酒、习酒双双突破200亿元营收；国台、珍酒、 茅台保健酒业构成第三梯队，营收在5070亿元区间；金沙窖酒、钓鱼台 等企业形成第四梯队，营收在1525亿元区间；同时，丹泉、武陵等多家 企业年销售回款超10亿元，显示出新生力量的崛起。多层次的竞争格局预示行业正进入品牌分化加速期。 表1酱酒企业竞争格局 梯队 公司 所在地 主要产品 第一梯队 茅台酒茅台系列酒 茅台镇茅台镇、习水县 飞天茅台一曲三茅四酱、1935 第二梯队 习酒郎酒 习水县泸州市古蔺县 窖藏1988青花郎、红花郎 第三梯队 国台金沙酒业贵州珍酒钓鱼台 茅台镇遵义市遵义市茅台镇 十五年、国标酒金沙摘要珍581530钓鱼台国宾、贵宾 肆拾玖坊 肆拾玖坊 丹泉酒业 广西 丹泉洞藏系列 仙潭酒业 泸州市古蔺县 红潭、紫潭 酣客 茅台镇 酣客经典版 第四梯队 夜郎古 茅台镇 夜郎古大金奖 金酱 茅台镇 金酱经典 云门 山东 国标70G3 武陵 湖南 上酱 资料来源：公开信息，盈立证券 当前白酒行业整体处于深度调整期，但酱香型白酒展现出独特的发展韧性：从需求端看，整体白酒行业受宏观经济影响，消费预期趋弱；从供给端看，行业已进入存量竞争和结构分化发展阶段。与往年不同的是，本轮调整周期具有持续时间长、复杂性强、不确定性高的特点。但是，酱香型白酒作为细分品类仍处于成长期，其品类红利尚未充分释放。虽然当前行业仍存在集中度低、品牌分化快、市场秩序待规范等问题，但与浓香型白酒相比，酱香型白酒的产业成熟度尚有十年以上的提升空间，预示着行业仍将是未来20年白酒产业发展的战略性机遇。 图1酱酒行业发展历程 资料来源：权图酱酒工作室，盈立证券绘制 酱酒具有独特的品类属性契合消费升级背景下的饮酒新需求：酱酒市场的扩张正经历一个独特的发展阶段。一方面，酱酒凭借其复杂风味与饮用舒适性的品类特性，完美契合了消费升级背景下“品质化、健康化”的饮酒新需求；另一方面，基于白酒消费中固有的“面子消费”和“跟风消费”属性，小圈层营销成为推动酱酒市场扩张的关键突破口。 酱香型白酒的稀缺性主要体现在产区与工艺两大核心维度。从产区来看，优质酱香白酒高度依赖赤水河流域特定的自然环境：优质的红缨子高粱原料、独特的紫红色砂质土壤、低硬度富含微量元素的天然山泉水，以及300600米的适宜海拔和亚热带湿温气候。这些自然条件培育出独特的酿酒微生物群落，形成不可复制的酿造环境。特别是以茅台镇为代表的核心产区，面积仅1503平方公里，这种极度集中的地理分布使得优质酱香白酒在空间上存在天然的产能上限。 图2酱酒生产基地在赤水河流域沿岸 资料来源：公开信息，盈立证券 从工艺角度来看，酱香型白酒的生产过程远较其他香型复杂。一支优质酱香白酒需要经历长达5年的生产周期，包括1年的发酵蒸馏、3年以上的基酒贮存，以及后续的勾兑和调整期。相比之下，浓香型和清香型白酒仅需1年左右即可完成生产。这种源于产区和工艺的双重稀缺性，不仅铸就了酱香白酒独特的品质特征，也为其在高端白酒市场的持续增长提供了天然屏障。 表2酱香型、浓香型与清香型白酒的工艺对比 香型 制曲原料 制曲温度 发酵容器 工艺特点 发酵周期 贮存周期 酱香型 小麦 高温大曲（6070） 条石碎石窑池，窖底及封窖用泥土 两次投料、高温堆积、多轮次发酵、高温流酒、长期贮存、勾兑生产成品 1年 先贮存3年，勾兑后再贮存1年 浓香型 大麦、小麦、豌豆 中高温大曲（5060） 泥料窖池 续槽配料、混蒸混烧、原窖法和跑窖法（四川地区）、混烧老五甑法（苏鲁豫皖） 4560天（四川地区），6090天（苏鲁豫皖） 1年以上 清香型 大麦、豌豆 低温大曲（50以下） 陶瓷地缸 清蒸清楂、地缸发酵、清蒸二次清 21天或28天 1年以上 资料来源：《白酒生产技术》第二版（肖冬光、赵树欣等），盈立证券 在这轮酱酒热潮中，市场呈现出多层次的营销创新：茅台、习酒、郎酒等头部企业通过品牌力和渠道优势引领市场，而其他酱酒企业则巧妙运用小圈层营销和精准团购策略实现定点突破。高额的渠道利润吸引了大量白酒业外人士参与“团购带货”，同时大型商家也积极介入，争抢知名酱酒的定制开发机会，并投入自身团购资源。消费者角色正在发生显著转变。越来越多的普通白酒消费者开始向酱酒KOL转变，通过社交媒体分享品鉴体验，持续提升酱酒的开瓶率与曝光度，形成了良性的口碑传播循环。这种自发性的消费者转化，不仅扩大了酱酒的影响力，也深化了消费者对酱酒文化的理解和认同。这种多维度的市场拓展模式，正在推动酱酒从小众品类向主流品类转变，为行业的持续成长提供消费基础。 12AI驱动高端酒类消费升级：大模型赋能酱酒产业智能化转型 数字化转型正推动酱酒产业进入新的发展阶段。随着产业规模持续扩大和市场竞争日趋激烈，酱酒企业面临着供应链效率提升、渠道转型升级和消费者体验优化等多重挑战。在数字技术驱动下，企业通过构建智慧供应链体系，实现从原料采购、生产制造到仓储物流的全流程数字化管理，显著提升了运营效率和市场响应能力。同时，新零售模式的兴起促使传统渠道与电商渠道加速融合，酱酒企业积极布局全渠道战略，通过数字化手段打通线上线下营销场景，为消费者提供更加便捷和个性化的购物体验。 在渠道变革方面，传统经销商渠道与新兴电商平台的竞合关系日益密切。酒企通过搭建数字化渠道管理平台，加强与经销商的信息共享和业务协同，建立更加高效的渠道治理体系。同时，电商渠道的快速发展为酱酒企业开辟了新的增长空间，但也带来了品牌营销、价格管控和防伪溯源等新的管理难题。面对这些挑战，企业需要在保持传统渠道优势的同时，积极探索数字化转型的创新路径，构