AI布局行稳致远，生态赋能打造增长乘数

腾讯控股（00700.HK）AI布局与发展

发展历程

腾讯自2012年起布局AI，各事业部内建AI团队，以垂直领域应用落地为导向。2018年，公司明确AI战略发展方向，从专注应用落地升级为通用人工智能研究。2022年首次对外披露“混元”大模型研发进展，2023年推出通用大语言模型“混元”，并通过腾讯云对外开放。2024年，公司进一步推出一站式AI智能体创作与分发平台“腾讯元器”和智能助手APP“腾讯元宝”。

产品布局

腾讯AI布局涵盖B+C双端，其中C端包括已有应用接入AI功能和AI原生应用；B端则通过大模型+云服务+PaaS模式接入生产场景。

• 模型侧：腾讯混元大模型（Tencent Hunyuan）由公司全链路自研，采用混合专家模型（MoE）结构，拥有万亿参数规模，具备强大的多模态能力。
• 应用侧：已接入AI功能的业务包括腾讯会议、企业微信、腾讯文档、微信、QQ、腾讯客服等。AI原生应用包括“腾讯元宝”、“ima.copilot”和“腾讯元器”。

绩效与预测

预计2024-2026年，公司经调整净利润分别为2174亿、2406亿和2653亿元，对应PE（非国际财务报告准则）分别为17、15和14倍。维持“买入”评级。

风险提示

AI进展不及预期风险、行业竞争加剧风险、宏观经济恢复不及预期、行业监管趋严风险。