公司2024年营收163.26亿元,同比下降5.3%,主要受生猪出栏量降低及主动缩量影响。生物资产公允价值调整前毛利率提升1.9 pcts至7.4%,净利润同比增长80.9%至2.75亿元。
生猪养殖业务营收下降27.3%至32.31亿元,受全国生猪出栏量同比降3.3%及产能去化影响。生鲜猪肉分部营收增长15.8%至47.95亿元,品牌盒装猪肉销量同比增长9.8%,亚麻籽猪肉销量增加超70%。
肉制品业务营收下降4.6%至7.41亿元,肉类进口业务营收下降18.5%至18.00亿元,但业绩同比增长40.1%至5823万元,体现行情研判能力。
盈利预测调整:预计2025/2026/2027年营收分别为168.8/174.8/180.8亿元,归母净利润分别为6.3/7.4/8.7亿元,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧、原材料价格上涨、食品安全问题。