2020年年报点评：国内外营收逆势增长，盈利改善超预期

海尔智家2020年实现营收2097.26亿元，同比增长4.46%，归母净利润为88.77亿元，同比增长8.17%，扣非归母净利润为64.58亿元，同比增长12.01%。其中，Q4实现营收553.14亿元，同比增长9.47%，归母净利润为25.76亿元，同比增长333.62%，扣非归母净利润为23.65亿元，同比增长3516.63%。若排除2020年9月卡奥斯出表的影响，同口径下2020年营收增长8%，Q4营收增长20%。公司国内外收入取得逆势增长，国内收入增长6.6%，海外收入增长8%。公司战略布局持续深入，全球白电龙头地位稳固。根据公司持续改善的经营表现，上调公司盈利预测，预计2021-23年EPS为1.4/1.6/1.9元/股，对应PE为21/18/16x，维持“买入”评级。