摩根士丹利美股招股说明书(2025-03-28版)

核心观点

产品概述： 本研报介绍了由摩根士丹利金融有限公司（“MSFL”）发行的现金结算股权联结票据（“票据”），票据到期日为2027年9月28日，基于皇家加勒比游轮有限公司（“RCL”）的普通股表现。票据由摩根士丹利全额担保。

关键数据：

• 票据面值：1000美元
• 发行价格：1100美元（溢价发行）
• 利率：1.25%每年，按30/360天计息，半年支付一次
• 到期日：2027年9月28日
• 股票参考价格：173.4083美元
• 交换溢价：20.50%
• 初始交换价格：208.957美元（股票参考价格乘以1加上20.50%的溢价）
• 交换比率：面值除以当日交换价格

到期日支付：

• 票据持有人在到期日将收到大于（1）1000美元和（2）根据RCL股票在到期日前三个交易日内的收盘价计算出的现金金额中的较大者。
• 如果RCL股票的价格在三个平均日期内上涨幅度不超过约20.50%，则到期日支付将仅为1000美元。
• 票据支付将反映RCL股票相对于交换价格（远高于股票参考价格）的涨幅。

风险因素：

• 票据风险高于普通债务证券，投资票据不等于投资RCL股票。
• 票据未担保，投资者面临信用风险。
• 票据未上市，二级市场流动性可能受限。
• RCL股票的价格受多种因素影响，包括股票波动性、地缘政治、经济、金融、政治、监管或司法事件等。
• 计算代理机构（摩根士丹利子公司）将做出关于股票参考价格、交换价格、交换比率、到期日支付、额外事件金额等关键决定，这些决定可能对投资者的收益产生不利影响。
• 摩根士丹利及其附属公司可能进行对冲交易，这些交易可能对RCL股票的价格和票据的价值产生不利影响。

税收影响：

• 美国投资者将根据“或有支付债务工具”进行税收处理，需要根据“可比收益率”计算利息收入。
• 非美国投资者可能需要支付30%的预扣税，但根据IRS的最新通知，本票据可能不适用该条款。