煤焦期价探底回升 锰硅价格存在超跌修复动能

煤焦期价探底回升

• 焦煤市场：煤矿生产基本恢复，供应宽松；中间环节情绪好转，竞拍成交率提高；下游焦企利润有限，按需采购。
• 焦炭市场：第十一轮提降落地后，焦企多亏损，生产积极性一般；钢厂焦炭库存高位，采购积极性低。
• 后市展望：钢厂铁水产量稳中增加，但焦炭库存维持高位，需求支撑较弱；供给整体稳定，焦煤上游库存高位；煤焦期价短期或震荡整理。

锰硅价格存在超跌修复动能

• 市场消息：
  • 硅锰6517#弱势盘整，南北报价5900-5950元/吨，跌50，成交清淡。
  • 75#硅铁：陕西6100-6150，宁夏6100-6150，青海6050-6100，甘肃6100，内蒙古6050-6100（现金含税自然块出厂）。
  • 硅铁FOB：72#1060-1090，75#1100-1120（美元/吨，含税）。
  • 72#硅铁：陕西5600-5700，宁夏5750-5800，青海5700-5800，甘肃5800-5900，内蒙古5700-5750（现金含税自然块出厂）。
• 波动原因：硅铁基本面边际转差，主产区供应恢复预期，需求端金属镁减量，供需格局过剩加剧；成本端兰炭下跌，电费下调预期，硅铁面临成本下行风险。
• 锰硅方面：锰矿绝对库存历史低位，天津港库存预计进一步下跌，主力合约贴水100-200元/吨；供需无大矛盾，盘面估值低位，存在超跌修复动能。
• 观点：可多锰硅空硅铁套利，或逢高做空硅铁。