交通运输行业快评报告：1-2月航空数据跟踪点评

核心观点

2025年1-2月民航客运量保持增长态势，国内需求提振政策持续发力，节后公商务出行活动需求释放有望推动行业需求提升；供给端，行业机队引进速度预计维持低速；此外，当前油价下降有助于降低行业运营成本，航空业有望在供给约束及需求增长下迎来票价修复，推动航空公司盈利修复，维持行业“强于大市”评级。

投资要点

1. 客运量增长：2025年1-2月民航总周转量同比增长10.5%，客运量同比增长5.5%，达到1.26亿人次，同比增长5.5%，较2019年同期增长17.9%。国际航线客运量同比增长38.6%，恢复至2019年同期的106.6%。春运期间（1.14-2.22）民航旅客运输总量同比增长7.4%，为历年春运最高水平。
2. 票价变化：2025年春运民航经济舱平均票价下降11.3%，达到874.9元，后期随着节后公商务出行需求提升，票价有望回升。
3. 客座率提升：1-2月民航客座率为84%，较2024年提升0.7个百分点，高于2019年水平（83.2%）。国内航线客座率为85.5%，国际航线为79.7%。
4. 供给端：1-2月六家上市航空公司运营飞机数量共增23架，截至2025年2月末，运营飞机数量为3278架，较上年末增长0.7%，预计后续机队引入速度保持低速增长。

风险因素

经济修复不及预期、国际航线修复不及预期、油价大幅波动、汇率大幅波动、航空安全等。