交通运输行业快评报告：1-2月快递行业数据跟踪点评

核心观点

网上零售需求有望在国内消费需求提振政策支持下加快释放，叠加行业小件化趋势等因素影响预计行业件量增长有一定保障，但行业价格竞争局面预计短期内较难改变，但受成本约束以及监管引导等因素影响预计后续价格下降空间有限，当前行业主要个股估值处于历史相对低位，建议积极关注估值修复机会。

投资要点

1. 实物商品网上零售额增速回落：2025年1-2月实物商品网上零售额为1.86万亿元，同比+5%，较2024年增速下降1.5个百分点，占社会消费品零售总额的比重为22.30%，较2024年下降4.5个百分点。随着《提振消费专项行动方案》的实施，消费需求有望加快释放。
2. 快递件量维持较高增速，单件价格仍下行：1-2月规上快递业务收入实现2210.40亿元，同比+11.20%，增速较2024年-2.6个百分点；业务量实现284.8亿件，同比+22.40%，增速较2024年+0.9个百分点；单件均价为7.76元/件，较2024年均价进一步下降。
3. 市场集中度提升，圆通单价下降幅度最小：2月快递服务品牌集中度指数（CR8）为87.1%，环比提升。上市企业方面，顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递1-2月业务量同比分别增长16.7%/26.5%/21.3%/30.6%，头部快递公司件量保持较快增长；件均价同比分别下降9.6%/12.5%/5.5%/7.3%，圆通快递单价表现同比降幅最小，较2024年均价有一定回升。

风险因素

经济修复不及预期、消费需求不及预期、行业竞争加剧、行业增速不及预期等。