核心观点
- A股市场本周活跃度下降，缩量震荡下探，接近上方阻力位。
- 经济前景不确定性增加，美联储将于4月1日开始放慢缩表节奏。
- 3-4月为上市公司业绩密集披露期间，市场主线可能由此转变，方向偏为盈利改善行业。
- 后续对降准降息、提振消费政策有所期待，更有利于消费及金融权重股回升。
- IF、IH有望补涨，在后续一个月内表现优于中小盘指数。
- A股市场当前驱动因素有限，仍需等待检验业绩改善情况。
- 交易量有所萎缩，可能持续震荡整理，建议月底到业绩期暂时观望为主，等待基本面改善信号。
关键数据
- 1-2月固定资产投资同比增长4.1%，房地产开发投资同比下降9.8%，社会消费品零售总额同比增长4.0%，规模以上工业增加值同比增长5.9%。
- 美联储、英国央行本周均维持基准利率不变，FOMC声明显示，美联储将于4月1日开始放慢缩表节奏。
- 9月CPI增速较前放缓，同比增长0.4%，PPI降幅扩大至-2.8%。
- 9月社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%。
- 2025年1-2月我国出口总额（美元计价）当月同比上升2.3%，当期贸易顺差1048.38亿美元。
研究结论
- 期指方面，本周四大期指全部下挫，IF、IH分别累计下挫3.06%、2.49%；IC、IM分别累计下挫2.86%、5.73%。
- 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加7335手、IH净持仓空头增加238手、IC净持仓空头增加2201手、IM净持仓空头减少3066手。
- 展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2506合约、2506合约、2509合约、2509合约。
- 当前波动率偏低，推荐尝试买入沪深300指数4月平值认购期权，捕捉后续上涨盈利空间。
- A股市场资金累计净主动流出4445.55亿元，沪深两市A股日度成交额1.51万亿元，融资余额较上周上升227.64亿元，融券余额较上周下降5.35亿元，股票型ETF基金净流出136.04亿元。
