股指期货早报：指数缩量回补下方缺口反弹，继续震荡整固

指数缩量回补下方缺口反弹，继续震荡整固 2024年4月10日 股指期货早报2024.4.10 报告摘要： 海外方面，美国3月NFIB小型企业信心指数录得88.5，低于预期89.9和前值89.4。亚特兰大联储主席博斯蒂克重申今年降息一次的预期，但如经济转弱，对降息时间和降息呈开放态度。美联储官员表态再次说明目前美联储内部的意见不一致。虽然近期公布的经济数据和强劲非农数据使得美联储对今年无需降息言论增加，美联储对通胀的关注度提升，市场对美联储降息预期重新定价。但从经济的不利数据以及11月美国大选以及美联储主席鲍威尔表态，6月降息依旧处于55成中。隔夜市场来看，美元指数回落，美债收益率短中长端回落，黄金上涨，美三大股指道指震荡微跌，纳指和标普上涨，其中纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币小幅升值，整体海外对A股提振因素不强。 国内盘面上看，周二大盘低开震荡微涨0.05%，深成指上涨0.58%，创业板指上涨1.14%，市场呈现回补下方缺口后震荡反弹。指数整体受两桶油和银行拖累，周期板块之前先行，回落却未带来其余板块持续，板块轮动，热点板块资金接力情绪不浓，例如昨日热点固态电池，今日预期就开始分化。板块上看，电力设备、美容护理、医药生物、轻工制造、化工涨幅居前，石油石化、家用电器、建筑装饰、银行跌幅居前，全市场4162只个股上涨，1088只个股下跌，市场继续缩量。 整体来看，外围市场对A股提振因素不强，国内A股如预期补下方缺口后反弹，初步止跌，但成交量继续缩小下，反弹幅度有限，短期大体维持震荡反复基调，市场还是以结构性行情为主，大范围指数机会持续机会还未有。同时因新证监会主席抗风险意识强，下方空间有限。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国3月NFIB小型企业信心指数录得88.5，低于预期89.9和前值89.4。亚特兰大联储主席博斯蒂克重申今年降息一次的预期，但如经济转弱，对降息时间和降息呈开放态度。美联储官员表态再次说明目前美联储内部的意见不一致。虽然近期公布的经济数据和强劲非农数据使得美联储对今年无需降息言论增加，美联储对通胀的关注度提升，市场对美联储降息预期重新定价。但从经济的不利数据以及11月美国大选以及美联储主席鲍威尔表态，6月降息依旧处于55成中。隔夜市场来看，美元指数回落，美债收益率短中长端回落，黄金上涨，美三大股指道指震荡微跌，纳指和标普上涨，其中纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币小幅升值，整体海外对A股提振因素不强。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开震荡微涨0.05%，深成指上涨0.58%，创业板指上涨1.14%，市场呈现回补下方缺口后震荡反弹。指数整体受两桶油和银行拖累，周期板块之前先行，回落却未带来其余板块持续，板块轮动，热点板块资金接力情绪不浓，例如昨日热点固态电池，今日预期就开始分化。板块上看，电力设备、美容护理、医药生物、轻工制造、化工涨幅居前，石油石化、家用电器、建筑装饰、银行跌幅居前，全市场4162只个股上涨，1088只个股下跌，市场继续缩量。 1.3重要资讯 1.EIA短期能源展望报告：将2024年全球原油需求增速预期下调48万桶/ 日，至95万桶/日（此前为143万桶/日）；预计2024年全球原油需求为 1.0291亿桶/日，较上次报告上调48万桶/日。 2.以色列总理内塔尼亚胡：以色列将完成消灭哈马斯的任务，包括在拉法，任何事物都无法阻止这一行动。美国国务卿布林肯：预计以色列在下周会谈前不会对拉法采取行动。 3.日本央行据悉考虑本月上调通胀预测。 4.世界黄金协会：3月全球黄金ETF资金流出8.23亿美元，持有量下降14 吨，但总资产管理规模上升了8%，Q1全球黄金ETF资金外流达65亿美元。 5.工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》：推动人工智能、5G、边缘计算等新技术在制造环节深度应用。 6.乘联会：中国3月新能源汽车销量70.9万辆，同比增长29.5%。 7.多家券商相继“降息”，客户保证金利率低至0.2%。 1.4今日策略 外围市场对A股提振因素不强，国内A股如预期补下方缺口后反弹，初步止跌，但成交量继续缩小下，反弹幅度有限，短期大体维持震荡反复基调，市场还是以结构性行情为主，大范围指数机会持续机会还未有。同时因新证监会主席抗风险意识强，下方空间有限。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 160系列1系列2系列3系列4 140 120 100 80 60 40 20 0 2024-012024-022024-022024-032024-032024-04 -20 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-03-102023-08-102024-01-10 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-03-102023-07-102023-11-102024-03-10 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-03-102023-08-102024-01-10 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 80当月基差次月基差 70当季基差下季基差 60 50 40 30 20 10 0 50 40 30 20 10 0 -10 2024-012024-022024-022024-032024-032024-04 -10 -20 -20 2023-03-102023-08-102024-01-10 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-03-102023-07-102023-11-102024-03-10 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-03-102023-08-102024-01-10 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 当月基差次月基差 当季基差下季基差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2024-012024-022024-022024-032024-032024-04 -50 -100 -80 2022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-03-102023-07-102023-11-102024-03-10 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-03-102023-08-102024-01-10 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 27.95 21.35 20.08 20.93 13.14 11.66 9.88 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 32.62 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-03-102023-08-102024-01-10 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-03-102023-08-102024-01-10 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45400 150 100 50 0 -50 -100 2024-02-26 2024-03-18 2024-04-0 日期 北向合计（成交净买入） 45390 45380 45370 45360 45350 45340 45330 45320 45310 45300 45290 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-08-092022-08-092023-08-09 2018-03-282021-03-282024-03-28 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 000 0 2023-12-22 00 2024-01-22 2024-02-222024-03-22 00