医药生物行业周报：关注医疗体系高质量发展

市场表现

• 上周（2025年3月17日-3月21日），医药生物板块整体下跌1.41%，在申万31个行业中排第20位，跑赢沪深300指数0.88个百分点。
• 年初至今，医药生物板块整体上涨2.52%，在申万31个行业中排第17位，跑赢沪深300指数3.03个百分点。
• 子板块中，仅中药II(申万)上涨，涨幅为0.02%。
• 医药生物板块PE估值为27.09倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为124%。
• 个股方面，上周上涨的个股为135只（占比28.48%），涨幅前五的个股分别为康惠制药（33.12%）、东方海洋（27.46%）、*ST景峰（20.70%）、荣昌生物（16.72%）、爱朋医疗（15.90%）。

行业要闻

• 《2024年医疗保障事业发展统计快报》发布：
  • 截至2024年底，基本医疗保险参保人数达132637.83万人，参保率巩固在95%。
  • 2024年，基本医疗保险基金总收入、总支出分别为34809.95亿元、29675.92亿元，分别同比增长3.91%、5.20%。
  • 职工基本医疗保险基金收入23671.59亿元，统筹基金收入17368.93亿元。
  • 城乡居民基本医疗保险基金收入11138.36亿元。
  • 2024年享受门诊待遇总人次66.89亿人次，同比增长37.44%；享受住院待遇总人次29182.26万人次，同比增长4.48%。
• 医保基金支出年均增速达11%。
• “三结算”赋能医疗、医药：
  • 即时结算已在170个统筹地区开展，2025年年底将覆盖80%统筹地区。
  • 医保基金对医药企业的直接结算已超过10个省份开展，2025年年底将基本推开。
• 支持医药创新：
  • 创新药从上市到纳入医保的时间大大缩短，2018年至2024年，医保谈判新增药品协议期内销售额超过5400亿元。
• 《2024年度药品审评报告》发布：
  • 2024年，药审中心受理各类注册申请19563件，审结18259件。
• 《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》发布：
  • 从中药资源保护、中药材现代种业、中药制造品质、中药创新研发等方面作出部署。

投资建议

• 2024年医保基金总体运行平稳，未来行业政策将持续强化监管、扩大创新药支付覆盖、深化公立医院改革，推动医疗体系高质量发展。
• 近期支持文件显示，医药医疗行业的相关细分板块领域有望得到积极促进。
• 考虑到行业前期复苏步伐缓慢，未来随着利好政策的落地推进，医药生物行业整体有望企稳向上。
• 建议关注品牌中药、医疗服务、连锁药店、二类疫苗、创新药链、器械设备等细分板块及个股的投资机会。
• 个股推荐组合：羚锐制药、华厦眼科、老百姓、特宝生物、诺泰生物。
• 个股关注组合：贝达药业、科伦药业、国际医学、开立医疗、康泰生物等。

风险提示

• 行业政策风险。
• 公司业绩不及预期风险。
• 药械产品安全事件风险。