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化妆品保持稳健，地产业务调整拖累业绩

2025-03-24 李媛媛中邮证券胡冠群

公司2024年年报显示，整体收入39.83亿元，同比-13.0%；归母净利润2.44亿元，同比-19.7%。其中，化妆品业务收入24.8亿元，同比增长2.5%，毛利率提升至62.6%；物业及其他业务受地产剥离影响收入下降，但毛利率提升；医药和原料及衍生品业务收入稳定。24Q4收入11.80亿元，同比-0.33%，归母净利润0.72亿元，同比增长10.72%。扣非归母净利润同比增长54.5%，主要得益于地产业务剥离带来的收益。化妆品分品牌中，颐莲收入9.6亿元，同比增长12.4%，瑷尔博士收入13.0亿元，同比-3.5%。子公司福瑞达净利润同比-6.8%，鲁商生活服务净利润大幅增加。博士伦投资收益同比有所下降。整体来看，化妆品业务贡献主要业绩，但受流量成本等因素影响净利润略有下降，扣非业绩保持快速增长。风险提示包括行业景气度不及预期、竞争恶化和品牌调整不及预期。

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化妆品保持稳健，地产业务调整拖累业绩

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