纯碱专题报告总结
行情回顾
国内纯碱市场走势淡稳，价格阴跌调整，成交一般。隆众资讯数据显示，周内纯碱综合产能利用率77.85%，环比下跌3.25%；纯碱产量65.23万吨，环比减少2.72万吨，跌幅4%，主要因装置检修导致供应下降；库存168.78万吨，周减少4.74万吨，呈现下降趋势；待发订单下降，维持10+天，临近月底预期接收新订单。消息面包括中央经济工作会议提出防范化解重点领域风险、推动房地产市场止跌回稳等，以及中共中央政治局会议强调实施积极宏观政策、稳住楼市股市等。
价格影响因素分析
供需分析
供应端分析
- 纯碱综合产能利用率77.85%，环比下跌3.25%，其中氨碱产能利用率84.37%，环比下跌0.20个百分点，联产产能利用率75.56%，环比减少6.33个百分点。
- 14家百万吨以上企业产能利用率74.14%，环比减少4.59个百分点。
- 本周纯碱装置开工率预期81%以上。
- 理论利润方面，联碱法纯碱利润259.10元/吨，环比下跌1元/吨；氨碱法纯碱利润-52.33元/吨，环比减少0.90元/吨。
需求端分析
- 光伏玻璃：在产窑炉95座，产线421条，日熔量91150吨/日，组件订单向好带动消费，库存下行预期。
- 浮法玻璃：产量111万吨，环比+0.48%，同比-9.65%；开工率75.85%，环比-0.24个百分点；产能利用率79.08%，环比+0.37个百分点。
- 本周浮法玻璃产量预期下降，有产线存放水预期，暂无点火及出玻璃预期。
库存分析
- 国内纯碱厂家总库存168.78万吨，周减少4.74万吨，跌幅2.73%。
- 轻质纯碱84.72万吨，环比持平；重质纯碱84.06万吨，环比减少4.74万吨。
持仓分析
截至3月21日，纯碱2505合约前20会员持买仓量546826，增加12043，持卖仓量714981，增加5007，净持仓量偏空。
行情展望与投资策略
当前纯碱部分企业利润略亏，开工高位下降，本周预期回升。下游需求稳中偏弱，浮法玻璃产量下降，光伏玻璃日熔量提升。供需略好转背景下，纯碱库存高位下降。预计纯碱价格近期震荡运行，05合约下方支撑1390一线。建议短线逢低做多，注意止损。
风险提示
纯碱新产能投放加快，库存高位下降，市场震荡运行。
