铜铝周报：有色冲高回落

核心观点与关键数据

• 铜价：上周冲高回落，周中期价逼近8.2万关口，周五期价高位回落，夜盘一度下挫至8万关口。铜价冲高主要受宏观推动和供应收缩预期影响，但下游接受意愿低，多持观望。3月20日Mysteel电解铜社库为34.34万吨，较上周去库0.95万吨。美联储议息会议后美元指数触底回升，对铜价形成压力。预计中短期铜价将围绕8万一线偏强整理，等待产业跟进，关注基差月差和库存去化状况。宏观层面，关注黄金走势，铜与黄金相关性较强。
• 铝价：上周减仓下行，由2.1万一线下挫至2.06万一线，持仓量下降近10%。美元指数触底回升利空有色，氧化铝弱势运行，电解铝相对强势，炼厂利润维持高位，电解铝盘面套保需求上升。3月20日Mysteel电解铝库存为83.80万吨，较上周去库3.10万吨。技术层面，期价前期在2.1万关口屡次冲高回落，上方压力较大。金三银四产业旺季叠加国内刺激力度较强，期价下挫后下游开工率持续回升，或将给予期价支撑。预计期价将震荡企稳，关注2.05万一线技术支撑。

研究结论

• 铜：中短期将围绕8万一线偏强整理，等待产业跟进，关注基差月差和库存去化状况。宏观层面，关注黄金走势。
• 铝：预计期价将震荡企稳，关注2.05万一线技术支撑。

关键数据

• 铜：沪铜期价、伦铜期价、铜沪伦比值、1#电解铜升贴水、伦铜升贴水、沪铜持仓、COMEX非商业多头净持仓、铜精矿港口库存、铜精矿TC加工费、国内电解铜社会库存、海外期货库存（COMEX+LME）、铜下游月度产能利用率。
• 铝：铝价走势、铝沪伦比值、伦铝升贴水、沪铝现货升贴水、沪铝月差、沪铝月差季节性、铝土矿港口库存、氧化铝价格、海外电解铝库存（LME+COMEX）、国内电解铝社库、铝棒产能利用率、6063铝棒加工费、6063铝棒库存。