铜铝周报总结
核心观点
- 铜：铜价高位回落，多头了结意愿较强，关注宏观氛围变化。
- 铝：铝价高位回落，多头了结意愿较强，关注宏观氛围变化。
宏观因素
- 上周美联储议息会议表现偏鸽，美元指数维持弱势，利好铜价。
- 周五夜盘海外宏观氛围急转直下，导致资产普跌，铜价冲高回落。
铜
量价走势
- 铜价周中经历回调后再度上涨，整体增仓上行趋势不变。
- 美联储议息会议前资金了结意愿较强，导致铜价短期回落；会议结束且表现偏鸽后，铜价再度增仓上行。
- 关注10日均线支撑。
铜矿紧缺
- 铜矿港口库存低位持续回升，已接近往年同期水平。
- 12月12日，Mysteel铜矿港口库存为66.40万吨，周度下降1.70万吨。
- 硫酸价格持续上涨，上周已接近1000元/吨，上游冶炼利润回升明显。
电解铜累库
- 12月11日，Mysteel电解铜社库为17.12万吨，周度上升0.67万吨。
- COMEX+LME库存为61.31万吨，周度上升1.44万吨。
- 短期铜价持续上涨，下游消费抑制明显，导致库存上升。
下游初端
- 11月铜材产能利用率环比回升，下游接受度开始上升。
- 12月预计下游观望情绪再度上升，产能利用率或明显下降。
铝
量价走势
- 铝价震荡运行，节奏上与铜趋同，主要由宏观氛围主导，但走势上表现偏弱，主要由产业基本面牵制。
- 短期铜价率创新高，但铝价上涨表现乏力，资金推动意愿不足。
- 关注20日均线支撑。
上游产业链
- 12月12日，铝土矿港口库存为2643.54万吨，较上周下降147.46万吨。
- 氧化铝持续弱势运行，主力期价跌破2500关口。
- 上游电解铝利润持续走阔，高利润使电解铝厂维持高负荷运行。
- 周五夜盘铝价高位回落，利润收窄。
电解铝库存低位
- 12月11日，Mysteel电解铝社库为57.90万吨，较上周下降1.40万吨。
- 海外电解铝库存为52.55万吨，较上周下降0.47万吨。
- 电解铝库存低位缓慢去化，给予铝价支撑。
下游初端
- 铝棒加工费延续高位回落，下游需求受到抑制。
- 铝棒库存维持低位，厂内库存为8.65万吨，较上周小幅下降0.56万吨。
结论
- 铜：宏观利好，产业利空，宏观力量明显占优，产业被动跟随。短期铜价跟随宏观氛围变动，关注10日均线支撑。
- 铝：宏观层面对铝相对中性，产业基本面牵制铝价上涨。关注20日均线支撑。
