油脂周报：市场情绪转弱 油脂迎来动荡行情

核心观点

• 豆油：期价高位回落，内外盘同步走弱。美豆油库存大幅增长，但出口预期上调，短期下行空间受限。国内豆油价格受原料大豆支撑减弱，油厂开工率下降，库存下降，跌幅受限。
• 棕榈油：期价重心下移，马棕库存降幅不及预期，出口下滑，但印尼上调出口费有利于马棕出口。市场情绪影响权重提高，短期上冲动能不足，或转为震荡。
• 菜籽油：期价高位盘整，国内供需错配预期推动价格，菜油库存高位但供需收紧预期仍存。受美加和中加贸易风险影响，菜籽供应下降，成本抬升，短期表现偏强。

关键数据

• 美豆油：2月底库存15.03亿磅，环比增长18.0%，高于市场预期；美国豆油出口预期调高至18亿磅。
• 巴西豆油：2025年出口量调高至140万吨，国内消费预期调低至1010万吨。
• 马棕油：2月底库存151万吨，为2023年4月以来最低；1-2月产量242万吨，同比下降。
• 印尼棕榈油：2月份出口激增62.2%，达到160万吨；上调出口费至4.5%-10%。
• 澳大利亚油菜籽：1月份出口量同比增长85.6%，达到788,094吨。
• 印度油菜籽：2025年产量预计为1152万吨，同比下降4.7%。

研究结论

• 豆油：短期高位回落，跌幅受限，受原料支撑减弱和油厂库存下降影响。
• 棕榈油：短期转为震荡，市场情绪和贸易关系变化影响较大。
• 菜籽油：短期表现偏强，受供需收紧预期和贸易风险支撑。