氧化铝周度报告：氧化铝行业亏损加剧，期价或进入磨底阶段

氧化铝行业亏损加剧，期价或进入磨底阶段

原料端：国内铝土矿价格暂稳，山西、河南部分矿山着手准备复产，但规模有限。进口方面，几内亚矿长单报价稳定，发运量增加，船运费小幅下行。

氧化铝端：现货价格继续下行，阿拉丁北方综合价格、国产加权指数、进口氧化铝港口报价均下跌。现货成交活跃，部分贸易商积极入市购买现货交付长单。国内氧化铝完全成本为3159元/吨，实时利润为121元/吨。晋豫地区多数企业进入现金成本亏损阶段，部分企业检修或压产。全国氧化铝运行产能9290万吨，开工率85.8%。

需求端：国内电解铝运行产能4377.8万吨，周环比持平。海外电解铝运行产能2935.8万吨，周环比持平。

库存端：阿拉丁调研统计显示，全国氧化铝库存量336.8万吨，较上周增1.3万吨。港口库存降低明显，电解铝端库存略有回落，但氧化铝库存量继续小幅趋增。上期所氧化铝注册仓单287671吨，较上周增加19215吨。

事件消息：越南成交2.5万吨氧化铝，离岸价格395美元/吨；印尼成交4万吨氧化铝，离岸成交价格为409美元/吨；北方某氧化铝厂运行负荷降低。

研究结论：氧化铝供需依然面临压力，但价格估值已然不高，期价可能逐步进入磨底阶段。几内亚矿石供给出现扰动是主要风险因素。