铝周度报告：国产矿进入放假阶段，氧化铝现货成交量骤降

周度报告—氧化铝 国产矿进入放假阶段，氧化铝现货成交量骤降 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年2月4日 ★国产矿进入放假阶段，氧化铝现货成交量骤降 上周国产矿进入假期状态，国内铝土矿价格高位稳定运行价格变动不大，晋豫两地58/5的铝土矿到厂含税价格超过620元/吨。矿石供给依然偏紧，自有矿石春节期间停产时间不长，不过由于环保检查而停产的矿山预计要等到春节后甚至两会后才有可能复产。北方地区矿石整体供应形势仍较严峻，同时由于雨雪天气矿石开采难度增加且运输受阻。南方矿石市场总体表现稳定，节前下游用户加大备货需求。进口矿方面，几内亚爆炸事件影响逐 有渐消退，当地矿山自采燃油储备充裕，总体来看生产稳定，不过色矿山多以长单交付为主，对国内现货供应影响有限，国内几内亚金现货几乎处于有价无市状态。 属国内氧化铝现货价格高位窄幅波动，截止周五阿拉丁北方综合价格在3350-3410元/吨，较上周五维持稳定；国产加权指数3385.2 元/吨，较上周五上涨1.2元/吨。假期临近汽运基本停运，长途 运费上涨，山西孝义至新疆准东仓库氧化铝运费在300元，较上 周上涨50元。新疆交割库仓单交易点价范围在3160-3200元/吨 之间，到厂成本约在3570-3610元/吨之间，仓单主要流向下游铝厂。环保压力减轻并且当前利润较高，上周国内氧化铝运行产能继续回升，运行产能为8220万吨，较上周增加35万吨。 上周期货盘面总体以震荡偏弱运行为主。现货价格继续保持坚挺，不过由于春节前资金避险情绪增加，同时商品市场情绪低迷，氧化铝期价出现一定回落。现货端由于成交极少，所以给予期货价格的指引有限。氧化铝行业在较高利润的情况，供给在缓慢释放，不过暂时并未出现供应过剩的压力。节前期价预计将延续震荡偏弱运行走势，不过短期矿端仍有支撑，总体来看下跌空间不大。 ★风险提示 几内亚矿石影响超预期，国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国产矿进入假期状态，国内铝土矿价格高位稳定运行价格变动不大，晋豫两地58/5的铝土矿到厂含税价格超过620元/吨。矿石供给依然偏紧，自有矿石春节期间停产时间不长，不过由于环保检查而停产的矿山预计要等到春节后甚至两会后才有可能复产。北方地区矿石整体供应形势仍较严峻，同时由于雨雪天气矿石开采难度增加且运输受阻。南方矿石市场总体表现稳定，节前下游用户加大备货需求。总体来看春节前国产矿恢复量将十分有限，重点观察点是春节后在3月份后的表现。进口矿方面，几内亚爆炸事件影响逐渐消退，当地矿山自采燃油储备充裕，总体来看生产稳定，不过矿山多以长单交付为主，对国内现货供应影响有限，国内几内亚现货几乎处于有价无市状态。几内亚至中国青岛港的Cape运费报价小幅回升，截至上周五，运费回升至22美元/吨。进口矿几内亚45%min71-72美元/吨，澳大利亚52%min52-53美元/吨，黑山57%min 93-96美元/吨。截止上周末，国内氧化铝完全成本为2796元/吨，较上周上周涨57元/ 吨，实时利润为55元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格高位窄幅波动，截止周五阿拉丁北方综合价格在3350-3410元/吨，较上周五维持稳定；国产加权指数3385.2元/吨，较上周五上涨1.2元 /吨。假期临近汽运基本停运，长途运费上涨，山西孝义至新疆准东仓库氧化铝运费在300元，较上周上涨50元。新疆交割库仓单交易点价范围在3160-3200元/吨之间，到厂 成本约在3570-3610元/吨之间，仓单主要流向下游铝厂。西南区域继续保持趋紧态势， 零星议价均相较报价升水70元以上。国内氧化铝实时完全成本为2800元/吨，实时利 润为577元/吨。环保压力减轻并且当前利润较高，上周国内氧化铝运行产能继续回升， 运行产能为8220万吨，较上周增加35万吨。春节期间90%以上的氧化铝厂均保持正常生产。 需求：上周国内电解铝运行产能保持稳定，最新运行产能为4201.8万吨，周环比持平。云南区域枯水期来水和蓄水好于往年，电解铝厂二次减产概率降低，市场开始对节后电解铝企业复产时间进行博弈。 库存：截至上周四（2月1日）全国氧化铝库存量为435.4万吨，较上一周降低3.7万吨。 其中电解铝厂氧化铝库存307万吨，氧化铝厂库存7.6万吨，港口21万吨，在途/站台/ 堆场99.8万吨。氧化铝显性库存小幅去化。 仓单：上期所氧化铝注册仓单128829吨，较上周去化6302吨。 上周期货盘面总体以震荡偏弱运行为主。现货价格继续保持坚挺，不过由于春节前资金避险情绪增加，同时商品市场情绪低迷，氧化铝期价出现一定回落。现货端由于成交极少，所以给予期货价格的指引有限。氧化铝行业在较高利润的情况，供给在缓慢释放，不过暂时并未出现供应过剩的压力。节前期价预计将延续震荡偏弱运行走势，不过短期矿端仍有支撑，总体来看下跌空间不大。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.西南周边电解铝企业库存普遍不高 西南周边电解铝企业库存普遍不高，尤其长单签订未完全充足的电解铝企业。近期云南部分电解铝厂已经开始为可能的提前复产洽谈氧化铝补货合作意向，加之贵州某氧化铝企业计划春节后停产和广西龙州、靖西氧化铝企业生产不稳定，西南市场氧化铝供应还是表观偏紧的，催提货催发货是主要工作。（来源：ALD） 2.西澳成交3万吨氧化铝，价格为366.5美元/吨 据阿拉丁（ALD）海外消息，1月31日西澳成交3万吨氧化铝，离岸价格为366.5美元/吨，较上一单（1月18日）下跌6.5美元，3月下旬船期，具体流向不详。（来源：阿拉丁） 3.山西某大型氧化铝厂2月1日起轮修 孝义市兴安化工有限公司计划自2月1日起轮修，计划于2月7日结束，计划检修时间 一周。检修期间日产量降至6500吨左右，折合年化运行产能约240万吨/年。。（来源：爱择咨询） 4.山东大型氧化铝企业焙烧烘炉 爱择咨询了解，山东宏桥新型材料有限公司前期受重污染天气影响的焙烧炉将于今日晚间开始进入烘炉阶段，但因前期停炉时间较长炉温降低，此次烘炉需2-3天时间，预计本周三晚间至本周四将有氧化铝成品产出。（来源：爱择咨询） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2023年10月�二周 8235 -160 4307 2 -34 2023年10月�三周 8420 185 4307 0 151 2023年10月�四周 8480 60 4307 0 211 2023年11月�一周 8470 -10 4268 -39 275 2023年11月�二周 8515 45 4241 -27 372 2023年11月�三周 8445 -70 4220 -21 343 2023年11月�四周 8395 -50 4196 -24 339 2023年11月�五周 8460 65 4200 4 396 2023年12月�一周 8465 5 4201 1 399 2023年12月�二周 8425 -40 4202 1 357 2023年12月�三周 8085 -340 4204 2 13 2023年12月�四周 7675 -410 4204 0 -397 2024年1月�一周 8135 460 4204 0 63 2024年1月�一周 8135 460 4204 0 63 2024年1月�二周 7985 -150 4204 0 -87 2024年1月�三周 7980 -5 4204 0 -92 2024年1月�四周 8185 205 4204 0 113 2024年1月�五周 8220 35 4204 0 148 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 几内亚矿石影响超预期，国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准