核心观点
国内:3月经济数据表现稳定。1)货币政策:3月一年期、五年期LPR保持不变。2)经济数据:1-2月社会消费品零售总额增长4%,规模以上工业增加值增长5.9%,全国房地产开发投资下降9.8%,城镇固定资产投资增长4.1%。
海外:缺乏宽松货币政策。1)货币政策:美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变,并放缓缩表步伐;日本央行和英国央行维持利率不变。2)宏观政策:德国通过千亿欧元财政方案;特朗普将征收广泛的对等关税。3)经济数据:美国2月零售销售环比增长0.2%。4)风险因素:美债日本和中国分别增加195亿和18亿美元,欧盟推迟对美关税反制措施,普京支持30天内不打击能源目标,土耳其股债汇三杀。
策略建议
全球:买入美元(+DXY),买入美债(-TU); 国内:战略性做陡收益率曲线(+2×TS2506-1×T2506)。
风险提示
地缘冲突升级,欧美债务风险,日元升值风险。