铝周报：房地产市场有所回暖，沪铝或震荡运行

研究报告总结

行情复盘

• 沪铝期货：上周主力合约AL2505价格震荡偏弱，区间在20572元/吨至21000元/吨。
• LME铝期货：价格震荡偏弱，区间在2640-2704美元/吨。

现货分析

• 电解铝现货价格：长江有色市场1#电解铝平均价为20780元/吨，较上一日减少90元/吨。
• 电解铝升贴水：维持贴水30元/吨，较上一日上涨10元/吨。

供需情况

• 氧化铝库存：国内总计库存1.3万吨，较前期下降0.3万吨，处于历史低位。
• 铝棒库存：全国总计27.76万吨，较前期减少1.21万吨，但佛山地区库存上升，整体仍处于历史高位。

库存情况

• 沪铝库存：截止至2025年3月21日，上海期货交易所库存为233,240吨，较上一周增加15,159吨。
• LME铝库存：截止至2025年3月20日，LME铝库存为487,525吨，较上一日减少1,600吨，注销仓单占比59.61%。
• 国内隐性库存：总计79.8万吨，较上一日减少2.4万吨。

基本面分析

• 1-2月全国固定资产投资增速加快，规模以上工业增加值同比、环比均增长。
• 房地产市场有所好转，需持续关注恢复情况。

后市展望

• 短期内，铝价或以震荡趋势为主。

风险提示

• 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝、氧化铝供需变化超预期。