铝类市场周报：供给稳定需求暂弱，沪铝或将震荡运行

沪铝或将震荡运行

行情回顾：沪铝周线震荡回落，周涨跌幅-0.73%，报23710元/吨。氧化铝周线震荡走势，周涨跌+0.07%，报2698元/吨。

行情展望：

• 氧化铝：几内亚雨季导致铝土矿外运量减少，海外土矿供应略收紧，矿价小幅回升，对氧化铝形成成本底部支撑。国内运行产能维持高位，新产能陆续投放完毕，部分企业安排检修但减量有限，国内供应偏多压力仍存。电解铝运行产能已触及4500万政策“天花板”，产能利用率接近满产，对氧化铝需求增量有限。铝厂原料备库较充足，采购以执行长单为主，现货市场成交偏清淡。整体来看，氧化铝基本面或处于供给偏多、需求维稳的阶段。
• 电解铝：氧化铝供应偏多压力仍存，原料报价低位运行，加之近期铝价高位震荡，铝厂利润情况较优。国内产能天花板约束下运行产能触顶，整体产量高位平稳运行，但增量近无。下游正值传统消费淡季，下游加工企业开工率持续回落，叠加高温天气扰动，行业开工整体维持低位。“金九银十”旺季前窗口，补库预期尚在，但现实消费偏淡。整体来看，沪铝基本面或处于供给稳定、需求淡季的阶段，产业库存小幅去化，消费预期仍向好。
• 铸造铝合金：反向开票监管政策趋严，合规带票废铝货源持续偏紧，部分利废企业减停产。废铝报价随铝价暴动，原料对铸铝的成本支撑力度仍强。受原料供给紧张及废铝价高侵蚀利润影响，再生铝厂整体开工情况一般，开工积极性降温，国内铸铝供给量有所收减。下游压铸厂正值传统消费淡季，终端订单有所减弱，故压铸厂采购积极性不高，多以刚需消费为主，现货市场成交情况较弱。整体来看，铸造铝合金基本面或处于供给收敛、需求偏淡的阶段。

观点总结：

• 氧化铝：主力合约轻仓逢高偏空交易，注意操作节奏及风险控制。
• 电解铝：主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
• 铸铝：主力合约轻仓振荡交易，注意操作节奏及风险控制。

期现市场：

• 沪铝期价走弱，伦铝期价走弱，沪伦比值下降。
• 氧化铝近月合约走强，铸铝主力合约走弱。
• 沪铝持仓量减少，沪铝前20名净持仓减少。
• 铜铝价差增加，铝锌价差增加。
• 氧化铝现货走弱，铸铝现货走弱。
• 国内沪铝现货走弱，LME升贴水走弱。

产业情况：

• 电解铝社会库存减少，沪铝仓单减少，LME电解铝库存减少。
• 铝土矿进口量环比减少，港口库存回升。
• 废铝报价走弱，进口减少出口减少。
• 氧化铝产量同比增加，环比进口减少出口增加。
• 电解铝进口同比减少，全球铝供需平衡显示供应缺口。
• 电解铝产量同比增加，国内产能天花板约束下运行产能触顶，开工率下降。
• 铝材总产量同比减少，进口同比减少、出口同比增加。
• 铸造铝合金产量减少，铸铝建成产能维持高位，开工率下降。
• 铝合金总产量增加，进口减少、出口增加。
• 房地产市场略有回落，家电冰箱产业增长，冰箱产量同比增加。
• 基建投资回落，汽车产销同比减少。

期权市场分析：鉴于后市铝价波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率。

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