国金海外易永坚团队互金助贷板块为什么持续在涨板块奇富

互金助贷板块持续上涨核心逻辑及业绩表现

核心观点
互金助贷板块（奇富科技、信也科技、乐信、嘉银科技、小赢科技、宜人智科等）自2024年二季度后持续上涨，累计涨幅数倍。主要驱动因素包括：资金成本下行、坏账率持续改善、政策利好，其中坏账率拐点是2024年二季度后板块拉升的关键节点。当前板块呈现利率下行、坏账率下降、政策支持的三大特点，业绩持续修复释放。

业绩表现

1. 利润修复加速

   • 2024Q4净利润：奇富科技19.1亿元（同比+73%）、信也科技6.8亿元（同比+29%）、乐信3.6亿元（同比+2899%）、小赢科技3.9亿元（同比+104%），较上一季度提速。
   • 净利率提升：奇富科技42.7%（+18.0ppt）、信也科技19.7%（+3.3ppt）、乐信9.9%（+9.6ppt）、小赢科技22.6%（+6.7ppt），多连续2-3季度改善。

2. 坏账率持续优化

   • 2024Q490天+逾期率：奇富科技2.09%（环比-0.63ppt）、信也科技2.13%（环比-0.37ppt）、乐信3.60%（环比-0.10ppt）、小赢科技2.48%（环比-0.74ppt），多数已连续2季度下降，风险水平改善。

3. 放款与在贷余额增长提速

   • 放款金额：奇富科技899亿元（同比+0.4%）、信也科技540亿元（同比+7.8%）、乐信520亿元（同比-15.0%）、小赢科技323亿元（同比+23.6%）、宜人智科154亿元（同比+32.2%），其中奇富、信也、小赢增速显著提速，乐信降幅收窄。
   • 在贷余额：奇富科技1370亿元（同比-5.7%）、信也科技698亿元（同比+5.6%）、乐信1100亿元（同比-11.3%）、小赢科技523亿元（同比+7.1%）、宜人智科248亿元（同比+35.9%），奇富、信也、小赢增速开始抬头。

研究结论
板块在资金成本下行、坏账率拐点及政策利好等多重利好下，业绩持续修复。2024Q4数据验证了利润、净利率、坏账率的同步改善，放款与在贷余额增长提速，板块估值逻辑得到强化，未来业绩弹性可期。