市场预期偏弱，双焦低位震荡

核心观点与市场分析

市场预期偏弱，双焦呈现低位震荡走势。焦煤主力合约低开先跌后反弹，收盘价格小幅上移，显示市场情绪谨慎。国内矿山持续复产，但安监加严限制增幅；蒙煤通关量回升，进口资源充足，港口库存高企；终端需求恢复中，高炉持续复产对煤焦需求形成边际支撑，但焦炭库存压力较大，高炉复产相对克制，导致煤焦需求缺乏弹性。

期货行情数据

• 焦煤2505合约：低开震荡，收盘价1031.0元/吨，跌跌幅-0.15%，成交量27.78万手，持仓38.84万手，前二十名多空持仓均减少。
• 现货价格：山西介休主流价格1080元/吨（持平），蒙5#主焦精煤自提价845元/吨（下跌15元/吨）。
• 基差：主力合约期货收盘价1031.0元/吨，山西介休基差49元/吨（下跌5元/吨）。

基本面跟踪

• 供应：国内炼焦煤开工率84.06%（环比下降0.84个百分点），精焦煤日均产量73.69万吨（环比下降0.26万吨）；甘其毛都口岸日通关量133920吨（环比增加16605吨）。
• 需求：独立焦企日均产量62.46万吨（环比下降0.77万吨），钢厂焦炭日均产量47.28万吨（环比增加0.16万吨），钢厂日均铁水产量230.59万吨（环比增加0.08万吨）。

研究结论

短期双焦市场预计低位震荡，前期空单可少量持有。2505合约下方支撑关注980-1000元/吨附近。市场对材端需求预期偏弱，但铁水拐点未现，盘面小幅升水，下方空间谨慎。