焦炭焦煤周报：钢厂提降预期仍在，双焦偏弱震荡

核心观点

• 市场分析：双焦期货价格震荡偏弱，焦炭2501合约收于1875.5元/吨，跌幅1.55%；焦煤2501合约收于1245.5元/吨，跌幅3%。现货市场焦炭报1670元/吨，焦煤市场价格偏弱运行，山西低硫主焦报1557元/吨。
• 供给方面：焦炭日均产量46.8万吨，产能利用率86.4%，产量和产能环比持平；焦炭总日均产量113.5万吨，环比增加0.1万吨。受环保限产解除影响，焦炭产量小幅提升。
• 需求方面：高炉开工率81.62%，环比减少0.31个百分点，同比去年增加0.76个百分点；铁水产量233.87万吨，环比减少1.93万吨，同比去年减少0.58万吨。焦炭消费强度有所减弱。
• 库存方面：焦炭库存603.8万吨，环比增加8.2万吨；焦煤库存744.1万吨，环比增加0.3万吨。焦炭库存维持低位运行，焦煤库存处于历年同期高位。
• 研究结论：短期焦炭价格维持震荡，后期关注入炉煤价格变动是否带动焦炭价格进一步下跌。焦煤供给持续增加，需求相对平稳，库存维持增长，煤价表现疲软，带动整体黑色板块重心下移。动力煤进入传统消费旺季对焦煤价格存在支撑，关注下游冬季补库力度。

策略

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。