黑色金属—铁矿：政策预期与基本面博弈 矿价震荡运行

上周铁矿现货价格低位反弹，普氏62%指数环比回升3.15美金至105.05美元。仓单方面，NM粉仓单报价786元/吨，折算仓单（厂库）为814元/吨，05铁矿贴水现货。库存方面，中国47港铁矿石库存环比去库192万吨至14896万吨，较年初去库715万吨，但较去年同期库存高52万吨。本期港口库存去库主要原因是到港下降叠加疏港增加，下期预计因到港回升、疏港保持小幅增加趋势而重新累库。

供应方面，本期全球铁矿石发运总量环比减少296.3万吨至2863.5万吨，其中澳洲发运量环比增加47.0万吨，巴西发运量环比减少335.8万吨。到港方面，中国47港到港总量环比增加1089.8万吨至2995.0万吨。

需求端，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率环比增加1.07个百分点至80.58%，高炉炼铁产能利用率环比增加0.03个百分点至86.57%，钢厂盈利率环比持平至53.25%，日均铁水产量环比增加0.08万吨至230.59万吨。长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3082元，点对点利润208元左右；电炉端，华东平电电炉成本在3312元左右，谷电成本在3152元左右，华东螺纹平电利润-132元左右，谷电利润28元。

结论：基本面来看，本期铁水产量小幅回升略低于市场预期，但考虑到现货端吨钢利润较好，预计3月铁水产量仍有恢复空间。供应方面，本期澳洲发运高位波动，巴西受暴雨影响发运量大幅降低，到港量大幅增加，整体供需表现相对宽松。叠加今年粗钢控产政策预期，远端矿价承压，短线主力合约将继续测试95美金支撑。