年报点评报告：业绩逆势增长，高分红属性突出

南钢股份2024年度报告显示，公司业绩逆势增长，净利润同比增长6.37%，达到22.61亿元。尽管营业收入同比下降14.79%，达到618.11亿元，但公司毛利率和净利率显著改善，展现出出色的抗周期下行能力。2024年，公司钢材产量927万吨，销量933万吨，分别同比减少10.88%和9.66%，焦炭产量上升96.49%，达到287万吨。出口表现亮眼，出口量同比增长25%，达到150.5万吨，创下历史新高。公司高端产品占比持续提升，先进钢铁材料销量占比达到28.03%，毛利率为17.17%。环境业务方面，子公司柏中环境实现净利润2.46亿元。加入中信集团后，公司体制变为央企控股，高分红属性突出，2024年下半年度拟每股派发现金红利0.085元，全年拟派发现金红利11.4亿元，占净利润的50.45%。国盛证券维持“买入”评级，认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值346亿左右，估值高位区域对应市值481亿左右。风险提示包括上游原料价格大幅上涨、钢材需求不及预期、新业务发展存在不确定性。