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软商品日报：印度天气干燥，原糖受到支撑

2025-03-20 张秀峰信达期货郭小欧

白糖：2024/25年度中国食糖生产接近尾声，北方甜菜糖厂停产，南方甘蔗糖厂陆续榨糖。截至2025年2月底，全国累计食糖产量972万吨（同比增177万吨），累计销售475万吨（同比增97万吨），销售进度48.9%（同比加快1.4个百分点）。3月广西、云南降雨缓解旱情，利于甘蔗生长，但需关注天气变化。国际市场方面，巴西食糖产量下降，印度产量未达预期，供需缺口扩大。白糖走势评级为“震荡”。
棉花：国内棉花商业库存处于近五年高位，供给相对充足。春节后纺织企业恢复生产，开机率上升，成品出库加快。国际市场美国和巴西棉花出口增加。北半球新棉即将播种，需关注主要产国情况。棉花走势评级为“震荡”。
关键数据：
- 美白糖：2025年3月18日19.91美元（下跌1.31%），2025年3月19日19.65美元。
- 美棉花：2025年3月18日66.45美元（下跌0.09%），2025年3月19日66.39美元。
- 白糖（南宁）：2025年3月18日1600元（持平），2025年3月19日1600元。
- 棉花指数：2025年3月18日3280元（下跌0.22%），2025年3月19日3280元。
- 白糖价差：SR01-05价差201元（下跌8.52%），SR05-09价差162元（下跌13.58%）。
- 棉花价差：CF01-05价差345元（下跌1.45%），CF05-09价差-165元（下跌12.12%）。
研究结论：短期国内外糖棉市场均呈现震荡走势，需关注天气、产量及消费变化。白糖受印度干旱支撑，棉花库存高企压制价格，但纺织需求恢复提供一定支撑。