软商品日报：市场担忧巴西和印度供应，原糖受到强支撑

白糖

• 国内市场：2024/25年度食糖生产接近尾声，北方甜菜糖厂已停产，南方甘蔗糖厂陆续进入榨糖阶段。截至2025年2月底，全国累计食糖产量972万吨（同比增加177万吨），累计销售糖量475万吨（同比增加97万吨），销售进度48.9%（较去年同期加快1.4个百分点）。3月广西、云南等地持续降雨缓解旱情，有利于甘蔗生长，但需关注后续天气变化。
• 国际市场：巴西食糖产量下降，印度产量未达预期，导致国际市场供需缺口扩大。
• 价格走势：白糖国内价格稳定，基差有所变化。

棉花

• 国内市场：棉花商业库存处于近五年最高水平，供给相对充足。春节后纺织企业恢复生产，开机率上升，成品出库加快。
• 国际市场：美国和巴西棉花出口量增加，市场前景谨慎乐观。北半球新棉即将进入播种期，需关注主要产国播种情况。
• 价格走势：棉花价格稳定，基差有所变化。

关键数据

• 外盘报价：美白糖上涨3.91%，美棉花下跌0.55%。
• 现货价格：白糖（南宁、昆明）价格稳定，棉花指数、新疆棉花价格稳定。
• 价差：SR01-05-27、SR05-09、SR09-01、CF01-05、CF05-09-15、CF09-01-19等价差有所变动。
• 基差：白糖和棉花各合约基差有所变化。
• 进口价格：棉花cotlookA价格稳定，白糖进口利润稳定。
• 期权合约隐含波动率：SR505C、SR505P、CF505C、CF505P等合约波动率有所变化。
• 仓单：白糖仓单数量稳定，棉花仓单数量略有下降。

研究结论

• 白糖：短期震荡，需关注天气变化和国际市场供需情况。
• 棉花：短期震荡，需关注国内外市场供需和主要产国播种情况。