软商品日报：巴西东南部产区干燥，原糖预期有所支撑

白糖

• 国内市场：甜菜糖厂开始榨糖，甘蔗糖厂处于压榨高峰。截至2025年1月底，全国累计产糖749万吨（同比+163万吨），累计销糖374万吨（同比+62万吨），销售进度同比放缓。新糖集中上市导致工业库存季节性增加，现货供应相对充足，国内糖价保持弱势震荡。
• 后续关注：天气对压榨进度、甘蔗种植及出苗情况的影响。

棉花

• 市场情况：截至2月6日，全国棉花销售率达40.6%（同比+4.7个百分点，较四年均值+1.1个百分点）。节后纺织企业逐步恢复生产，“金三银四”传统旺季到来，市场活跃度预计增强。
• 短期观点：郑棉观望为主。

商品研究软商品日报走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

数据速览

• 外盘报价：美白糖、美棉花涨跌幅均为0.00%。
• 现货价格：白糖（南宁、昆明）上涨0.50%、0.51%；棉花指数、棉花（新疆）持平。
• 价差速览：SR01-05、SR05-09、SR09-01，CF01-05、CF05-09-17、CF09-01-11等价差均持平。
• 基差：白糖01、05、09基差持平；棉花01、05、09基差持平。
• 进口价格：棉花cotlookA下跌0.70%。
• 利润空间：白糖进口利润持平。
• 期权合约隐含波动率：SR505C、P，CF505C、P均持平。
• 仓单：白糖、棉花仓单数量持平或微增。

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