年报点评报告：积极拓展客群及市场，布局AI赋能营销与提效

艾德韦宣集团2024年年报显示，公司实现营业收入8.48亿元，同比-12.4%；归母净利润0.79亿元，同比-26.6%。其中，2024H2营业收入5.31亿元，同比-13.9%；归母净利润0.52亿元，同比-25.1%。公司拟派发末期股息0.037港元/股及末期特别股息0.033港元/股。

业务表现：

1. 体验营销服务：营收6.53亿元，同比-14.3%，占比77%，主要受消费者信心和高端消费恢复慢影响，但市占率仍达13.8%。
2. 数字营销与推广服务：营收1.78亿元，同比-5.4%，占比21%，积极探索AI技术与营销服务结合。
3. IP拓展业务：营收0.17亿元，同比-1.8%，占比2%，2024年经营年海设计周IP与首发年海合作，推出“年海之夏”消费季。
4. 地区分布：中国内地营收7.67亿元，占比90.4%；中国香港及新加坡营收0.81亿元，占比9.6%。公司于2024年底设立新加坡办事处，把握东南亚高端消费增长机遇。

未来战略：

1. 推进一站式整合营销服务，利用AI创意解决方案和数据驱动个性化营销。
2. 提高运营效率，利用AI工具提升效率。
3. 拓展客户基础，多元化客户组合，包括运动装、美容、高端酒精饮品、国产新兴中高端品牌等。
4. 扩大地理覆盖范围，以新加坡为东南亚战略枢纽。

财务表现：

1. 毛利率为30.0%，同比-0.8pct，预计系收入减少所致。
2. 费用端，销售/管理/财务费用率同比分别+1.03pct/+1.20pct/+0.01pct至9.97%/7.27%/0.05%，管理费用率增长主要系股份奖励开支增加。
3. 净利润总额同比-26.2%至0.87亿元，净利润率同比-1.9pct至10.3%。

投资建议： 长期来看，国际顶尖品牌加码国内市场及国内品牌崛起将为公司带来增长机遇。预计2025-2027年营业收入至9.70/10.87/12.01亿元，归母净利润至0.92/1.04/1.16亿元，当前股价对应PE分别为6.8/6.0/5.4倍，维持“买入”评级。

风险提示： 行业竞争加剧、高端消费表现不及预期、海外拓展不及预期。