计算机行业点评报告：AI赋能广告提效，资本开支继续扩张

核心观点与关键数据

• 全球广告业务增长：2024年全球广告行业规模首次超过1万亿美元，美国和中国市场预计分别增长9.0%和13.5%。数字广告预计2024年增长12.4%，到2025年将占全球广告市场的72.9%，其中零售媒体增长最快。
• Meta广告业务表现：2024Q3 Meta实现营收405.9亿美元，同比增长18.9%；广告收入398.9亿美元，同比增长18.6%。在线商务、娱乐、媒体和包装消费品是主要增长贡献者。广告展示量同比增长7%，每条广告平均价格同比增长11%。
• 资本开支与AI投入：2024年资本支出目标380-400亿美元，高于预期。MetaAI方面，Llama模型迭代进展顺利，AI月活跃用户超5亿，AI驱动的推荐功能提升用户使用时长。新款Orion、Quest 3S发布，算力需求持续增长。
• 费用支出：2024Q3总运营费用159亿美元，同比增长11%，其中研发支出111.77亿美元，同比增长21%。

研究结论

• Meta广告业务表现稳健，Llama模型提升技术优势，AI赋能广告提效。
• 科技巨头在AI硬件领域的领先地位将助力未来增长。
• 建议关注Meta(META.O)和谷歌（GOOGL.O）。

风险提示

• Reality Labs业务持续亏损风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 监管不确定性风险。
• 广告商流失风险。