九强生物年报点评：业绩增长稳健，国药赋能营销提效

九强生物年报点评

公司概况：

• 股票信息：九强生物，股票代码300406，截至2024年04月04日收盘价为18.05元。
• 业绩亮点：2023年全年营收17.42亿元，同比增长15.27%；归母净利润5.24亿元，同比增长34.59%；扣非净利润5.11亿元，同比增长32.50%。

主要驱动因素：

1. 业务增长：医疗机构门诊及手术量的全面恢复，带动生化及病理试剂销售增长。
2. 国际化布局：与ELITechGroup Inc.（EGI）合作，通过其成熟销售渠道，加速市场开拓，尤其是海外市场。
3. 病理业务深化：聚焦组织病理平台，投资FISH领域企业，强化免疫病理与分子病理技术布局。
4. 国药赋能：通过与国药的合作，提升病理板块的市场份额，巩固国内领先地位。
5. 组织结构调整：实施事业部制改革，优化资源分配，促进检验与病理业务协同。

财务表现：

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为20.88亿、24.85亿、29.33亿，净利润分别为6.27亿、7.71亿、9.42亿，对应EPS分别为1.07、1.31、1.60元，PE分别为17、16.94、13.78倍。
• 财务指标：毛利率稳定在74%左右，销售费用率降低，整体净利率提升至29.98%。

投资评级：

• 买入：基于公司稳健的业绩增长和未来潜力，推荐长期投资。

风险提示：

• 行业政策变动风险
• 竞争加剧风险
• 新产品研发和注册风险
• 业务整合及管理风险

总结： 九强生物在2023年实现了业绩的稳健增长，特别是在业务多元化、国际化拓展、内部结构优化等方面取得了显著进展。与EGI的合作有望加速海外市场扩张，而与国药的合作则强化了病理业务的国内领先地位。预计未来公司将继续受益于医疗需求的恢复和技术创新，维持“买入”评级，建议长期关注。