食品饮料行业周报：政策力度加码，板块情绪回暖

二级市场表现

• 食品饮料板块上周上涨6.19%，跑赢沪深300指数4.61个百分点，位列申万一级板块第2位。
• 子板块均上涨，预加工食品和乳品表现最佳，分别上涨7.78%和7.32%。
• 个股方面，盖世食品、朱老六、熊猫乳品等涨幅居前，分别为+22.06%、+18.85%、+18.72%。

白酒

• 政策预期强化，板块大幅上涨。国新办预告提振消费会议，生育补贴政策，金融监管总局鼓励加大个人消费贷款投放力度。
• 泸州老窖发布增持计划公告，计划6个月内增持公司股份，金额不低于1.5亿元，不超过3亿元。
• 批价更新：飞天茅台散飞批价2215元，周环比下降5元；原箱批价2230元，周环比下降25元。五粮液普五批价950元，国窖1573批价870元，价格均持平。
• 白酒板块处于底部区间，期待政策持续加码带动需求修复。成都春季糖酒会即将召开，关注行业反馈。
• 建议关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。

啤酒

• 政策刺激现饮场景修复，需求有望改善。上海餐饮消费券延续且折扣力度加大，有望推动啤酒需求。
• 成本端，预计2025年稳中有降，大麦、玻璃价格下降，铝价上涨但提前锁价影响有限。
• 长期来看，啤酒行业高端化趋势不变，量稳价增趋势不变，建议关注高端化核心标的青岛啤酒。

大众品

零食

• 零食渠道呈现多样化，量贩店、会员商超、新型电商等渠道崛起，行业快速增长。
• 产品创新迭代满足消费者多元化需求，质价比趋势下品类竞争激烈，仍具成长性。
• 建议关注产品成长逻辑强的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。

餐饮供应链

• 安井食品收购鼎味泰70%股份，助力切入冷冻烘焙赛道，加强供应链优势。

乳制品

• 呼和浩特生育补贴落地，深圳表态研究育儿补贴方案，刺激乳制品板块回暖。
• 上游牧场产能去化，原奶供需格局改善，奶价有望逐步企稳。
• 建议关注头部乳企伊利股份及低温业务快速增长的新乳业。

投资建议

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。
• 啤酒：青岛啤酒。
• 零食：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：安井食品、千味央厨。
• 乳制品：伊利股份、新乳业。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。