农林牧渔行业报告：生猪供需博弈僵持，白鸡价格反弹

行情回顾与行业表现

上周申万农林牧渔行业指数上涨2.84%，涨幅排名申万31个一级行业第8位。农业主要子行业全面反弹，其中肉鸡养殖和生猪养殖板块分别上涨4.83%和2.93%。种子板块因政策催化不及预期仍表现弱势。

养殖产业链追踪

生猪

• 价格：猪价持续窄幅震荡，本周全国生猪均价14.52元/公斤，与上周持平。出栏体重处于历史低位，肥标价差收窄，养殖主体预期不高，积极出栏导致市场供应充足。
• 盈利：自繁自养头均盈利约35元，外购仔猪头均亏损35元，猪价在成本线附近震荡。
• 存栏：能繁存栏环比小幅波动，市场预期悲观，行业产能增加谨慎，甚至已开启小幅去产能。
• 结论：2025年猪价下行但幅度或好于预期，供给增多但增长缓和。成本博弈成为竞争重点，建议关注成本优势突出的龙头企业（牧原股份、温氏股份）和中小企业（巨星农牧、华统股份）。

白羽鸡

• 价格：苗价和肉毛鸡价格均上涨，苗价达3.0元/羽，肉毛鸡价格涨至3.62元/斤。
• 供给：2024年白鸡祖代更新量同比增长17.25%，当前存栏仍处高位，2025年产业链上下游供给充足，系统性机会较少。
• 结构性机会：上游不确定性增加及国产育种快速发展将带来结构性机会。

种植产业链追踪

• 白糖：止跌大涨，柳州白砂糖价格涨至6130元/吨。
• 大豆：小幅震荡，巴西大豆到岸完税价跌至3624元/吨。
• 棉花：窄幅震荡，价格涨至14924元/吨。
• 玉米：小幅上行，全国玉米均价涨至2198元/吨。

风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病可能给畜牧养殖业带来较大经济损失。
• 原材料价格波动风险：农产品价格大幅上升将增加生产成本控制难度。