核心观点与关键数据
矿端:
- 刚果金内乱导致Alphamin Bisie锡矿暂停运营,全球锡矿供应紧张加剧。
- 佤邦锡矿尚未实质性复产,市场预计二季度末出量。
- 国内锡矿供应紧张,云南40%精矿加工费降至12500元/吨,冶炼厂面临亏损压力。
锡锭:
- 云南冶炼厂开工率下滑,江西地区冶炼厂开工率回升。
- 印尼精锡出口恢复正常,但进口亏损加剧,预计进口量维持偏低。
- 印尼政府拟将精锡出口税率从固定3%调整为累进费率,提高出口成本。
需求:
- 新能源车产销同比增速较高,光伏抢装明显。
- AI及机器人行业带动半导体消费预期改善,对锡价传导链条钝化。
库存:
- 国内社库累库1751吨至10150吨,但下游库存水平偏低。
- LME锡库存持续去化,支撑伦锡价格强势表现。
研究结论:
- 矿端是锡价直接驱动因素,缺矿担忧下锡价难有回调,多单持有。
- 关注刚果金及佤邦两地动态,择机止盈。
- 需求端负反馈压力不明显,但多头止盈可能导致价格回调。
- 风险点在于多头止盈带来的大幅回调。
下周关注点