工业硅周报：工业硅供应压力仍存，现货价格下跌，期货价格跌破万元关口

核心观点

• 工业硅基本面偏弱，底部震荡，主要波动区间约为9500-11000元/吨。
• 现货价格继续下跌，期货跌破10000元/吨支撑位后增仓下跌，随后在空头减仓下反弹。
• 高供应高库存压力下，价格波动区间下调，供应仍在小幅增长，下游需求恢复传导较慢。
• 需要供应端有明显下降才能带动价格重心上移，西北检修为常规检修，长期影响不大。
• 可关注碳足迹或能耗要求标准提升对企业生产能力的影响。

关键数据

• 供应：3月预计工业硅产量小幅增加至34万吨左右，四地区总产量为4.615万吨，环比小幅回升330吨。
• 新疆地区：大型企业检修后产量恢复，开工率小幅回升至68.72%。
• 西北地区：库存积累，部分企业有检修计划。
• 需求：3月多晶硅产量增幅约5%，DMC开工率变化不大，铝合金开工将回升至正常水平，整体需求增速不到10%。
• 库存：工业硅期货仓单下降268手至68888手，社会库存共计59.4万吨，较上周减少0.5万吨。
• 价格：华东通氧Si5530价格为10400元/吨，环比下跌250元/吨；华东Si4210价格为11150元/吨，环比下跌250元/吨；新疆99硅价格为9650元/吨，环比下跌50元/吨。

研究结论

• 工业硅价格在供应压力和库存高企下承压，仍以低价成交为主。
• 需求端逐步恢复，但传导较慢，需关注多晶硅和有机硅的开工率回升情况。
• 2025年产业供应过剩，需考虑产能出清问题，预计有概率投产的项目仍超100万吨。
• 原材料成本方面，石油焦价格2-3月大幅上涨，硅石及部分硅煤价格下跌，主产区电价仍在高位。
• 目前工业硅生产利润微薄，部分企业亏损，随着期货下跌，按期货价格计算，面临亏损企业增加。