工业硅周报：工业硅供应压力仍存，期货价格续创新低，关注企业减产落地情况

核心观点

• 工业硅基本面偏弱，价格底部震荡，主要波动区间约为9500-11000元/吨。
• 关注工业硅是否会有明显的减产落地，以缓解高供应高库存的压力。
• 下游需求在减产情况下价格回升，企业或也有动力减产挺价。

供应情况

• 3月预计工业硅产量小幅增加至34万吨左右。
• 新疆大型企业检修后产量恢复，四地区总产量超5万吨，环比回升4500吨。
• 2025年仍有大型企业产能待投放，但产业供应过剩需考虑产能出清。

需求情况

• 多晶硅价格维稳，3月产量或将上涨至10万吨左右。
• 光伏产业链下游产品价格逐步企稳，硅片、电池片、组件成交价格重心上移。
• 有机硅减产产能达到行业40%，开工率预计降至60%左右，价格继续上涨。
• 铝合金开工率回升，需求逐步恢复。
• 汽车2月产量季节性回落，预计3月有所回升。

成本利润

• 石油焦价格2-3月大幅上涨，硅石及部分硅煤价格下跌。
• 1-2月电价仍在高位，3月西南地区依旧在枯水期。
• Si5530成本约11100-13400元/吨，Si4210成本约11300-13800元/吨。
• 目前工业硅生产利润微薄，部分企业亏损，期货下跌导致亏损企业增加。

库存及仓单

• 工业硅期货仓单增加434手至69322手。
• 社会库存共计59.1万吨，较上周减少0.3万吨。

研究结论

• 工业硅供应压力仍存，期货价格续创新低，关注企业减产落地情况。
• 需要供应端有明显下降才能带动价格运行重心明显上移。
• 可关注企业减产落地情况及碳足迹或能耗要求标准提升对企业生产能力的影响。