有色金属周报（工业硅）：过剩格局未改，硅价跌破万元关口

有色金属周报(工业硅) 过剩格局未改，硅价跌破万元关口 2024年8月13日 宏源期货研究所 010-82295006 祁玉蓉（F03100031,Z0021060） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：当前四川、云南地区处于丰水期，成本处于年内低位；硅价疲软，硅企对原料采买有限，硅石价格下移；硅煤、石油 焦及电极价格亦趋弱，工业硅成本端支撑不足。 供给端：硅价跌破万元大关，多数硅企成本倒挂，上周四川阿 坝、凉山个别硅企减产，部分计划交付完前期订单开始停炉； 新疆现开炉企业均未满产，但暂无进一步减产计划；前期预计7月投产的新增产能项目延期至8月，后续不排除进一步推迟，工业硅边际产量开始收缩，整体依旧维持宽松状态。 硅价持续下跌，期货主力合约已降至9,600元/吨附近，部分硅企为回笼资金让利，但采买情绪依旧较差，供给端 需求端：下游行情较弱，采购一般，工业硅现货成交价持续走 低。需求低迷、市场悲观情绪下，多晶硅企业仍以检修减产为 有所减产，但幅度较小，不足以支撑硅价反弹，在硅价破万的悲观情绪下， 继续承压。 主，个别厂家传出新增减产计划，对工业硅采买较为平淡；随 市场抄底较为谨慎，预计短期硅价持 着新增产能投放，有机硅开工或将有所回升，但随着前期订单 续疲弱走势，关注硅企开工变动。 逐步交付完成，且工业硅采买较为简单，厂家备库情绪不高， 多维持刚需采购。 库存：部分硅企检修减产，厂库累库趋缓；市场库存及期货仓 单高位，供强需弱格局下，行业库存压力较大。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续累积 1 2 开工小幅下调，供给增速趋缓 产业链价格回顾 3 成交温和，多晶硅维持减产态势 目录 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 CONCENTS 5 硅铝合金开工稳中趋弱 1.1多晶硅报价回升 日度数据 2024/8/9 2024/8/2 变动 幅度 日度数据 2024/8/9 2024/8/2 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 9,860 10,536 -676.37 -6.42% 多晶硅 （元/千克） 复投料 38.50 37.50 1.00 2.67% 不通氧553# 华东 11,550 11,650 -100.00 -0.86% 致密料 36.50 35.50 1.00 2.82% 黄埔港 11,450 11,550 -100.00 -0.87% 莱花料 32.50 32.50 - 0.00% 天津港 11,500 11,600 -100.00 -0.86% 有机硅 （元/吨） DMC 13,550 13,250 300.00 2.26% 昆明 11,450 11,550 -100.00 -0.87% 107胶 13,850 13,600 250.00 1.84% 四川 11,200 11,350 -150.00 -1.32% 硅油 15,250 14,900 350.00 2.35% 通氧553# 华东 11,700 11,750 -50.00 -0.43% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 黄埔港 11,750 11,750 - 0.00% 单晶M10-182mm （160μm） 1.15 1.15 - 0.00% 天津港 11,650 11,650 - 0.00% 单晶G12-210mm （160μm） 1.68 1.68 - 0.00% 昆明 11,850 11,850 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 421# 华东 12,250 12,300 -50.00 -0.41% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 黄埔港 12,400 12,450 -50.00 -0.40% 单晶PERCM10-182mm 0.30 0.30 - 0.00% 天津港 12,250 12,300 -50.00 -0.41% 单晶PERCG12-210mm 0.29 0.29 - 0.00% 昆明 12,300 12,500 -200.00 -1.60% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,650 19,600 50.00 0.26% 四川 12,250 12,250 - 0.00% A356 19,450 19,450 - 0.00% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 10,450 10,600 -150.00 -1.42% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 12,250 12,250 - 0.00% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 10,350 10,400 -50.00 -0.48% 421#金属硅粉 13,400 13,400 - 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 10,200 10,250 -50.00 -0.49% 三氯氢硅（元/吨） 4,050 4,050 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 16,000.00 15,000.00 单位：元/吨 14,000.00 13,000.00 12,000.00 11,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 10,000.00 9,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 3,000.00 单位：元/吨 2,000.00 1,000.00 -(1,000.00) (2,000.00) (3,000.00) 基差 华东553#不通氧华东421#（剔除牌号升贴水） •华东地区不通氧553#工业硅均价11,550元/吨，环比下跌100元/吨 •华东地区421#工业硅均价12,250元/吨，环比下跌50元/吨 •工业硅期货主力合约收盘价9,860元/吨，环比下跌6.42% 1.2走势偏弱 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续累积 1 2 开工小幅下调，供给增速趋缓 产业链价格回顾 3 成交温和，多晶硅维持减产态势 目录 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 CONCENTS 5 硅铝合金开工稳中趋弱 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月19日 9月10日 2024年 9月30日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月29日 云南硅石平均价 510 490 470 450 430 410 390 370 350 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 江西硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月19日 9月10日 2024年 9月30日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月29日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月19日 9月10日 2024年 9月30日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月29日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 广西硅石平均价 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月19日 9月10日 2024年 9月30日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月29日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1硅石价格偏弱 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 • 硅企生产压力下，西南产区 降低硅石要求，采购低品位硅石为主，以降低成本压力若后续高品位硅石需求进一 步走弱，价格仍有下滑空间 • 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月19日 9月10日 2024年 9月30日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月29日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 凉山 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 阿坝 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 乐山 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 雅安 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 2023-03-01 2023-07-01 2023-11-01 2024-03-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 吐鲁番 2020-07-01 2020-10-01 四川地区电价 2021-01-01 2021-04-01 伊犁 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 石河子 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 2.1丰水期当季，西南产区电价年内低位 新疆地区电价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 怒江 2018-07-01 2018-11-01 云南地区电价 2019-03-01 宝山 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 德宏 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 文山 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 2023-03-01 2023-07-01 2023-11-01 2024-03-01 35000 30000 25000 20000 15000 1000