碳酸锂周报：旺季累库，碳酸锂反弹空间受限
宏观概况
国内央行表示将实施适度宽松货币政策，择机降准降息，并扩大跨国公司本外币一体化资金池业务试点。海外市场波动加剧，俄乌停火、天然气供应、特朗普关税威胁等事件影响市场情绪。美国通胀数据降温，市场预计美联储或将加速降息。
供给端
碳酸锂周度产量和开工率连续6周回升，大部分锂盐厂已进入正常生产节奏。智利2月碳酸锂出口数量环比减少43%，其中对中国出口减少37%。国内产量延续回升，部分新产能开始投放。
需求端
3月1-9日，全国乘用车新能源市场零售同比增长44%，批发同比增长53%，今年以来累计零售和批发分别同比增长36%和49%。下游材料厂开工稳步回升，但电池厂压价，增加长单提货。终端市场新车型密集发布，关注能否带来补货需求。
成本利润
矿端价格坚挺，云母矿价格上调。非洲SC5%报价为568美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价为863美元/吨，锂云母市场价格为2425元/吨。碳酸锂生产成本为72519元/吨，环比减少47元，毛利环比下滑111元。氢氧化锂生产成本为70592元/吨，环比下滑159元，毛利环比增加118元。磷酸铁锂生产成本为36083元/吨，环比增加162元，亏损103元/吨。
总库存
截至3月13日，碳酸锂总库存为123635吨，较上周增加4198吨，其中上游冶炼厂库存为41241吨，环比增加1300吨。氢氧化锂库存保持稳定，磷酸铁锂库存小幅增加，三元材料、锰酸锂、钴酸锂库存水位线上移。
后市展望
现货市场新货流通较少，工碳及准电供应增多，电碳老货报价偏多。基本面过剩预期强烈，需求端恢复速度难以平衡供应增速，总库存连续5周累库，且上游冶炼厂累库压力增加。供应端国内产量延续回升，需求端下游材料厂开工稳步回升，但电池厂压价。主力合约LC2505下方存在矿端提供的成本支撑，但上方面临旺季累库的压力，短维持区间运行。预计短期碳酸锂价格将维持区间震荡，反弹空间受限。
