棉花
- 市场分析：国际方面，USDA供需报告下调美棉及全球棉花产量，全球棉花期末库存小幅调降，美棉主力合约反弹，但出口数据欠佳，“衰退交易”未充分定价，下游需求低迷，产业内部缺乏支撑，新年度全球棉花供需格局预期宽松，宏观面疲软压制下国际棉价反弹力度有限。国内方面，郑棉期价小幅反弹，供应端国内棉花资源相对充裕，丰产预期较强；需求端下游订单边际好转，纺织企业开机率回升，但纺企补库动力不足，需求好转持续性待观察。
- 后市展望：国内新棉维持增产预期，下游需求回暖幅度有限，对棉价提振力度有限，新棉收购存在不确定性，籽棉收购价格预期偏弱，棉价仍缺乏明显上涨驱动，短期低位震荡为主。
纸浆
- 市场分析：供应端，海外浆厂报价下调，国内纸浆进口量回升，港口库存加速累库，外需走弱未来浆厂发往中国货源或将增加，国内新产能释放增加供应。需求端，海外经济衰退预期升温，国内下游企业盈利状况低迷，多为消耗前期库存，供需双方博弈，9月传统旺季下游纸厂产销边际好转，但对浆价提振有限。
- 后市展望：纸浆品种金融属性较强，近期下跌受宏观经济运行承压及市场情绪影响，短期内单边预计跟随宏观波动，重点关注旺季国内需求改善程度，若需求提振有限，浆价后市或存下行压力。
白糖
- 市场分析：原糖方面，巴西8月下半月双周产糖同比下降6%，Czarnikow预计巴西中南部地区2024/25榨季糖产量降至3920万吨，原糖反弹至19美分上方，但巴西压榨高峰期未过，北半球增产压力仍存，持续上涨空间受限。郑糖方面，国产糖仍处于纯销售期，国内整体库存水平偏低，广西受台风影响部分甘蔗出现伏倒、泡水，但实际影响或不及预期，北方甜菜糖已开榨，国内糖源整体供应充足，相对原糖走势偏弱，重点关注5700压力位。
- 后市展望：当前24/25榨季全球食糖供应过剩的预期尚未改变，中长期看趋势依然向下，重点关注巴西后期双周产量数据，郑糖预计跟随原糖波动为主。
