油脂周报：贸易政策多变，油脂或走势分化

基本面观点

• 豆油：欧盟对美豆加征关税将导致欧盟转向巴西大豆进口，加剧巴西大豆供应紧张。国内豆油4月中旬前供应偏紧。
• 棕榈油：2月MPOB报告显示马棕库存减4.31%至151.21万吨，产量下滑4.16%至118.8万吨，出口减16.27%至100.21万吨。报告总体偏空，但3月斋月产量恢复预期抑制上涨。
• 菜油：中国对加拿大进口菜油加征100%关税，中加关系紧张，后期需关注中国对加菜籽贸易政策。国内菜油库存高，供应充足。

策略观点与展望

• 单边：棕榈油05压力位参考9300附近；期权方面，可买入棕榈油2505虚值看跌期权。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注南美豆产区天气、东南亚棕榈油产量和出口、中国进口加拿大菜籽政策、原油价格。总体来看，油脂或走势分化。

产业链结构

• 提供了油脂期货主力合约图、品种间期货价差图、品种间现货价差图、现货基差图等数据图表。

供给端

• 马棕：2月MPOB报告显示马棕库存略高于预期，产量略高于预期但低于同期均值，出口略低于预期，总体库存高于预期，报告偏空。
• 国内大豆：进口量、压榨量、港口库存量等数据图表显示国内大豆供应情况。
• 国内菜籽：进口量、压榨量、港口库存量等数据图表显示国内菜籽供应情况。
• 国内棕榈油：进口量数据图表显示国内棕榈油进口情况。

需求端

• 提供了国内豆油、棕榈油、菜油成交量数据图表，以及三大油脂成交量数据图表。

库存

• 国内油脂库存：据Mysteel调研，截至2025年3月7日，豆油库存92.13万吨，环比减少2.02万吨；棕榈油库存41.25万吨，环比减少0.21万吨；菜油库存12.69万吨，较上周增加0.06万吨。

盘面进口利润

• 3月船期24度棕榈油盘面进口利润为-909元/吨。