油脂周报：贸易政策多变，油脂行情宽幅震荡

油脂市场分析

市场分析

• 分化格局：三大油脂延续上周分化，菜系因关税反制上涨，棕榈油表现较差。
• 关税影响：中国对加拿大菜油加征关税，但未包含菜籽，市场担忧菜籽后期同样被加税，短期支撑菜系价格。
• 供需情况：
  • 豆油：USDA报告上调中国大豆压榨预估，全球大豆库存减少，但整体影响中性。国内大豆到港偏少，压榨量尚可，供需偏宽松，基差短期偏弱。
  • 棕榈油：MPOB报告略偏空，增产季即将到来，原油回调。国内豆棕价差小幅回归，供应瓶颈存在，印尼B40支撑价格，后期供应恢复价格或回调。
  • 菜籽油：加拿大菜籽出口前置，关税影响菜油库存增加，短期供应宽松，但关税短期支撑价格，关注中加菜籽意见陈述会结果和美国生物柴油政策。

价格行情

• 期货：棕榈油2505合约9120元/吨，豆油2505合约8068元/吨，菜油2505合约9175元/吨。
• 现货：广东棕榈油现货价格9700元/吨，天津一级豆油现货价格8380元/吨，江苏四级菜油现货价格9230元/吨。

供需数据

• 棕榈油：马来西亚2月产量118.80万吨，出口100.21万吨，库存151.21万吨，低于预估。
• 豆油：3月大豆到港357万吨，油厂压榨量预计142.64万吨，库存92.13万吨。
• 菜油：菜籽压榨量减少，菜油产量减少，库存高位，提货量减少。

后市展望

• 豆油：短期供需偏宽松，基差短期偏弱，行情跟随其他油脂。
• 棕榈油：供应瓶颈存在，后期供应恢复价格或回调，基差继续下滑。
• 菜籽油：关税短期支撑价格，关注政策结果，短期市场消化关税影响后回归现实。