非银行金融行业研究：政策积极＋市场活跃，非银板块景气度提升

金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费，提出优化消费金融政策的四条举措：兼顾供需，适度优惠，合理纾困，专项行动。消费贷政策迎利好+行业基本面向好，建议关注消费贷产业的投资机会。

投资建议：全面看好消费贷，看好券商板块估值和业绩双提升。券商和多元板块建议关注四条主线：四川双马科技赛道占优+退出渠道改善，业绩弹性可期；关注Q1业绩超预期的券商；关注券商并购潜在标的机会；关注消费贷款需求受益于政策有望回暖的消费贷产业。

保险板块方面，友邦保险NBV同比+17%符合预期，新增16亿美元回购，股东回报率具备竞争力。新华保险、众安在线、中国太保前2月保费收入均实现同比增长。

行业周报显示，本周A股行情整体向上，非银金融跑输沪深300指数1.6pct，其中证券、保险、多元金融分别+2.9%、+4.3%、+1.2%。券商经纪业务交投活跃，投行业务股权承销规模同比增长，资管业务公募非货公募规模环比下降。保险资金持续增持高股息标的，2024年至今保险资金举牌/增持共计31家公司。

行业动态包括：金融监管总局推动保险法修订，强化央地监管协同；上市保险公司25年前2月保费情况；美团为在职女骑手提供保障期为一年的“女性重疾险”；新华保险新增北海、丽江等6个旅居项目；鸿鹄基金已成功投资落地500亿元，二期已获批设立；众安保险推出“众民保复发险”；赵峰接棒程永红兼任太平人寿党委书记、总经理；证监会发布《上市公司监管指引第11号—上市公司破产重整相关事项》；央行择机降准降息；深圳地方金融管理局等四部门印发《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025-2026）》。

风险提示：权益市场波动、长端利率大幅下行、资本市场改革不及预期。