非银金融行业跟踪周报：成交仍活跃；保险顺周期特征显现

非银金融行业跟踪周报

近期行业表现

• 非银板块各子行业近期均跑赢沪深300指数，其中保险行业上涨4.35%，证券行业上涨2.95%，多元金融行业上涨2.04%，非银金融整体上涨3.22%。
• 保险行业2025年以来表现最好，其次为多元金融行业。
• 证券行业3月至今交易量同比大幅提升，日均股基交易额为18751亿元，较上年3月上涨68.75%。
• 证监会表态全力巩固市场回稳向好势头，并提出多项支持科技创新、深化资本市场改革、扩大高水平制度型开放等措施。

证券行业

• 证监会发布上市公司破产重整相关事项的监管指引，明确重整计划中的权益调整要求，规定资本公积转增比例不得超过每十股转增十五股。
• 中证协就《证券公司债券投资顾问业务管理规则》征求意见，强化债券投资顾问业务的精细化管理，并明确不得接受客户资金或资产委托。
• 券商板块有望进一步提升，建议关注中信证券、华泰证券、同花顺、东方财富等。

保险行业

• 中国太保和新华保险披露2月保费收入，太保寿险和新华保险前两个月累计原保险保费收入分别同比增长9.1%和29%。
• 近期长债利率快速上行，利好增量固收投资收益表现，缓解利差损压力。
• 负债端改善大趋势不变，资产端触底回升，保险业经营具有显著顺周期特性。
• 2025年03月14日保险板块估值0.55-0.83倍2024E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。

多元金融行业

• 金管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费，内容包括增加消费金融供给、优化消费金融管理、开展个人消费贷款纾困、优化消费金融环境等。
• 信托行业2024H1利润同比下滑，政策红利时代已经过去，行业进入平稳转型期。
• 期货行业2025年2月成交额同比提升，期货公司1月净利润同比增长942%。
• 预计以风险管理业务为代表的创新型业务将是期货行业未来转型发展的重要方向。

行业排序及重点公司推荐

• 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐新华保险、中国人寿、中信证券、华泰证券、同花顺等。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策趋紧抑制行业创新
• 市场竞争加剧风险