非银金融行业主动权益基金2024Q3非银重仓股点评：非银板块持仓明显提升，看好顺周期下券商保险板块

2024Q3非银板块持仓明显提升，券商和保险板块受看好。

1. 板块持仓变化：

   • 券商板块占比0.76%，环比增长0.43pct，相对A股低配3.12pct；
   • 保险板块占比1.02%，环比增长0.44pct，相对A股低配1.84pct，持仓提升。
   • 个股层面，东方财富、华泰证券、中信证券等券商持仓市值占比及环比均增长；
   • 中国平安、中国太保、中国人寿等保险股持仓市值占比及环比均提升。

2. 驱动因素分析：

   • 券商：政策转向驱动市场上涨，成交活跃，机构加仓。稳增长、稳股市政策利好券商基本面，3季报自营投资弹性有望领先改善。
   • 保险：资产端权益市场同比改善，新金融工具准则提升权益弹性；负债端新单增速扩张，价值率提升，NBV增速延续扩张。

3. 历史分位数对比：

   • 券商板块持仓市值占比处于近5年15%分位数（历史低位），东方财富、中信证券等仍低配；
   • 保险板块持仓占比位于近5年68.4%分位数，中国人寿、中国平安等个股持仓占比居历史高位。

4. 投资建议：

   • 保险：看好权益弹性突出标的（如新华保险），推荐中国人寿、中国太保、中国平安。
   • 券商：关注三类机会：低估值头部券商（财通证券、东方证券等）、互联网券商（拉卡拉）、并购主线标的。

5. 推荐及受益标的：

   • 推荐组合：中国太保、中国人寿、中国平安；财通证券、东方证券、东方财富等。
   • 受益组合：新华保险、招商证券、指南针等。

6. 风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下降。